卢锋

摘要：经市场经济的发展趋势来看，法律环境与资本结构动态调整的关系成正比，不管是开口向上还是向下，这种关系依然成立，不会受到相关的影响。由于我国开展的是“文明社会、法律社会”，在近几年对各个行业的法律法规都有所调整，而且不断健全，所以也为资本的发展提供了一个可靠的环境，相关企业在债务上，不管是增加还是减少，都能以法律环境的作用起到调整资本结构的目的，而且是在不影响任何权益的情况下。这就说明资本动态结构的调整与法律环境息息相关，而且有着直接的影响力。投资者有了法律的保护，也间接证明资本动态调整质量在逐渐上升，债务融资影响此结构，也在一步说明两者存在的关系至关重要。本文结合法律环境与资本结构调整速度，论述了法律环境对资本结构调整方式的影响。

关键词：法律环境;资本结构;动态调整

引言

随着时代的进步，人们生活水平的上升，社会上有很多的东西需要法律法规的约束，为了提供一个健全的法律环境，我国逐渐对各项法律法规进行调整。其中在资本结构动态调整方面，不难发现其优势为企业从创造了良好的市场环境，上文中说过法律环境与资本结构动态调整的关系成正比，不管是开口向上还是向下，这种关系依然合理而科学，因变量不会因此而打破。所以经以上看出，增加债务或者是增加权益都可以帮助上市公司调整资本，并且也是调整资本的一项重要通道。经一系列的调查也不难看出，法律环境对企业调整资本结构主要体现在债务融资上，比如很多的公司都会依靠向银行贷款进行融资。就立法的角度来看，资本结构并没有因此受到影响。基于以上的论述，我们就法律环境与资本结构调整速度、法律环境对资本结构调整方式的影响两个方面进行简要探讨[1]。

一、法律环境与资本结构调整速度

本段主要讲的是法律环境与资本结构调整速度，上文中也提到过这两者的关系是成正比的，不同的情况面对的法律法规都会做出不同的处理方法，而且对上对下的调整速度也是不一样的，而带来的影响自然会有所不同。下面我们整理了以下两个方面：控制对经济发展水平的影响、模型设定问题，接下来简要讲解一下这两种情况对主观现象带来的影响[2]。

（一）控制对经济发展水平的影响

首先，讲的是控制对经济发展水平的影响。我国的南北方经济差异较大，所以经济环境的影响、不同地区文化、以及消费能力这些方面与法律环境会呈现出限制的局面，这就需要对模型中控制经济的因素进行新的调整。经过专业人员的调查资料中可以看出，经济发达的地区是上文中提到的成正比关系，法律与资本调整速度没有多余的变化，如果是在经济较为落后的地方，相关的影响反应较大，所以得出的结论是经济落后的地区需要更加宽容的环境，比如对投资者的法律可以放宽，从而增强保护性。综上所述，经济发展较快的城市，相关的企业在进行资本结构的调整时，速度也会更快，其实这也是因为整体环境所造成。另外在日常的调查中也发现法律环境与偏离交互项的回归系数也是成正比的。所以经过种种的变化，在客观的影响上，法律环境对向上的资本结构影响更小一些，对向下的结构影响较大一些，总体来说法律的环境健全后，对企业的帮助大有利必，起码改善了以前在债务融资上的麻烦，提升了企业的效益发展。同时也可以从规避风险的角度看待事物，最为明显的利益便在提高了企业债务无法偿还的违约成本，从而为企业的发展提供了可持续发展的前提，另一方面增加了一些效益。

（二）模型设定问题

首先来说，模型的设定自然有一定的意义，从客观上讲是对资本结构动态调整展现稳健性监测的一个指标。好比说某一省份，要控制省份内相关企业的效益，在确定固定效益以后，法律环境对资本动态的结构调整是以什么状态出现，一般情况下都是成正相关，从而得出向下调整的速度一定要快于向上调整的速度，当然在上文中也出现过“在客观的影响上，法律环境对向上的资本结构影响更小一些，对向下的结构影响较大一些，”也就是由此而论。如果是国家在考虑不固定出现的因素，那么法律环境依然要以保障调整环境正常运行[3]。

二、法律环境对资本结构调整方式的影响

以上探讨的是控制对经济发展水平的影响，也是正相关一类型的讲述，但是还缺少法律环境对资本结构调整方式的影响，也就是法律环境的影响是通过哪些方式，经过以往的经验分析，具体可以分为以下两点债务方式、权益方式。

（一）债务方式

首先来说债务方式，分为有息负债和减少有息负债两种融资行为。当资本总体结构与预期结构的目标不相同时（这里说的是低于预期结构），企业的负债率自然而然增加，主要是因为与预期的目标过远导致。同理，也就理解为结构与目标相差越远也就表示有息负债的金额会增加。如果是资产结构与预期目的是高于的状态，那么法律环境从中的调整作用扩散，向下调整的速度会变快，有息债务的金额也会变少。另外还有一种是净债务融资，这种行为是帮助企业减少压力最有效的一种的方式。可以看出，国家要提供良好的法律环境，从而为企业方带来发展空间，也就表明法律环境越好，债务融资问题就越好解决，企业的效益也会增长。

（二）权益方式

其次，便是权益方式。资本结构分为不同的程度，那么资本距离目标的长远也会不一样，最后股东的权益也会不同。如果是资本的调整偏离了目标，调整的行为是跟着调整的程度发生变化。想要促进公司的上市，一般情况下是通过股东权益的改变而调整，这也是有效的方式之一，不过在复杂的经济市场环境中，会存在一些问题，比如法律环境与企业融资是相挂钩的，融资的风控又不是一般的严格，所以整个环境过程会有很多的不确定因素。

结束语：综上所述，是对法律环境与资本结构动态调整的简要分析，同时也可以看出其中的重要性。本文以法律環境与资本结构调整速度、法律环境对资本结构调整方式的影响两个方面展开的论述，其中又包括控制对经济发展水平的影响、模型设定问题、债务方式、权益方式这些细致的解释。从而验证了法律环境与资本动态调整存在的关系，其中涉及动态调整所带来的影响一类的科研还甚少，下一步还需要继续努力。

参考文献：

[1]钱水土，王芯瑞.制度环境与资本结构动态调整：研究评述与展望[J].金融与经济，2018，No.490（06）：13-19.

[2]郑文丹[1] .法律环境与资本结构动态调整[J].职工法律天地：下，2018

[3]郑文丹.法律环境与资本结构动态调整[J].职工法律天地，2018（02）：140.