董妍君 陈炼 谭博文

摘要：随着我国现代企业管理制度的不断完善，以及股权分配制度的逐步改革与创新，很多企业逐渐的意识到，股权激励对企业内部结构优化和市场竞争力提升的重要性，进一步将精力投入到股权激励方案设计当中。从本质上来讲，股权激励能够完善企业内部治理结构，优化企业的产能与资源配置，从而降低企业的经营与代理成本，实现企业利益最优化发展愿景。那么对于上市公司而言，如何对公司的实际情况进行指标性衡量于与数据分析，并设计是用科学的股权激励方案呢？这是当前我国部分上市公司有待解决的问题。基于此本文就以九阳公司为例，对股权激励的效果有效措施进行了探究与分析。

关键词：九阳公司;股权激励;激励效果

引言

公司的经营与发展离不开内部治理，上市公司作为资产结构较完善的企业类型，应当更加关注企业的内部管理和治理效果。其中股权激励是一种有效的激励方式，能够在授予员工公司股票和股权基础上，实现内部层次化激励和管理目的，从而激发员工较高工作热情，并在自身岗位中发挥自己的优势与职能，与企业共同受益和发展。

一、股权激励的含义

股权激励是企业发展当中所实施的一种内部激励方式。主要是将一定数量范围内的公司股票进行内部分配及授予，使员工与股东形成利益共同体。这样的做法不仅降低了上市公司的代理成本，实现股权有效分配，同时还实现了公司的全面性治理，将员工利益与公司收益直接挂钩，激发公司内部不同层次和岗位员工的主动性和价值创造性，从而实现共同收益和共同发展的愿景。其次，股权激励是一项长久性和可持续性的公司治理方式，必将其规划到公司的战略部署当中，通过有效的管理方法和实践措施，来提升股权激励的效果。但是从另一方面而言，股权激励是一把“双刃剑”，对公司整体结构的调整与资源优化来说，也有着一定的反向性影响，而上市公司要做的就是规避股权激励风险和问题，达到最优化激励和治理效果。

二、九阳公司股权激励实施效果分析

（一）九阳公司简介

九阳股份有限公司成立于2002年的七月，成立两个月之后正式改为股份公司。当时九阳股份有限公司主要致力于豆浆机的研发、生产和销售，并且在同行业竞争当中占据一定的优势，以及较高的市场份额。而随着家电行业不断的转型与发展，九阳股份有限公司也逐渐拓展领域和业务，目前也已经正式转型为厨房多领域家电研发、生产和销售等综合性发展的家电企业。

（二）九阳公司股权激励的实施效果

1.对管理者短期行为影响

因为九阳有限公司2014年6月6日所公布和实施的股权激励方案，对公司管理者，及核心骨干都进行了相应的规定与标准设置。不在一定期限范围内，要进行解锁并行权，在此过程当中管理者会受到短期限定性的影响， 同时在此阶段规范自身行为，将自身利益与企业利益共同考虑。

2.对人才保留的影响

九阳有限公司2014年所公布和实施的股权激励方案，具有定的限制性。如被授予股票的员工，在一年之后应当依据相应标准进行股票解锁和行权。那么在这个期限范围内又有会对公司的核心人才进行限定，而从核心人才方面考虑，也会因为得到相应收益，选择与公司共同发展。在股权激励方案实施前后，九阳公司研究生占比一直持续在提升，而本科生占比股权激励方案实施之前起伏不定，股权激励方案实施之后呈现逐步提升状态。因此我们可以了解到元股份有限公司2014年所实施的股权激励方案，对于吸引人才方面会起到一定的影响和作用。

三、九阳公司股权激励存在的问题

（一）业绩考核指标设置不完善

1.公司业绩考核指标设置单一

九阳公司的股权激励，在有效实施的过程中，也必然存在一定的问题和不足之处，其中公司业绩考核指标设置的单一性，会直接影响和决定员工是否可以达到相应的业绩设定标准，从中获得相应的收益。另一方面来讲，九阳公司此次所公布和实施的股权激励对象从层次上来讲存在一定的差异性，如果所设定的业绩考核目标单一，与不同层次员工的实际工作能力脱离，不仅不会起到相应的激励效果，从而还会引发人工的负面心理，使股权激励失去作用。

九阳公司所实施的股权激励政策主要依据上一年的考核基准数，在方案实施过程当中，管理层所感受到的压力程度较小，因此考核业绩标准较容易达到，虽然也起到了一定的效果，但激励程度没有达到最优化，而核心人员的考核标准与实际情况存在一定的差异。

2.个人业绩考核指标设置模糊

九阳公司股权方案的公布与实施，主要是针对独立的激励目标进行考核。其中不同阶层的员工，业绩考核指标的设定规范也不相同，员工只有业绩考核达标，才能够顺利解锁限制性股票。这当中九阳公司对个人业绩考核指标设置方面存在一定的模糊性。如在评分方面激励人员的评分会直接转交主管进行评价，这样的考核指标设计缺乏一定的公平性和公开性。同时股权激励的业绩考核方法当中，并沒有直接表明不同阶层及岗位人员的考核规范，这样的情况不仅降低了股权激励的效果，同时还无法实现亿目标综合能力提升的愿景。

（二）激励有效期较短

九阳公司股权激励政策所设置的激励期限为四年，按照一般五年的标准来说，激励有效期较短，同时禁售期为一年，一年之后则要对限制性股票解锁。从这一点来看，九阳公司股权激励政策虽然规避了由于期限期较长所带来的解锁难度问题，但是禁售期限处于最低标准，从根本上来讲也不会达到较强度激励的效果。

四、九阳公司股权激励的优化建议

（一）建立科学、完善的业绩考核指标体系

1.丰富财务指标考核内容

我国针对上市公司所颁布的《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》在2008年就开始全面实施了，根据其中的相关要求，对于业绩考核体系及考核方法的构建，应当具备完善性和科学性。同时针对上市公司中股东回报及公司价值指标体现（ ROE和EVA），以及上市公司营业能力（净利润增长率）和企业收益（经营运指数）等方面，都要遵循相应的原则与规范，同时确保这三类指标满足一方。而在九阳公司股权激励方案的实际实施当中，应当重点针对财务指标考核内容进行调整与规范。考虑九阳公司内部结构及实际运营情况，并对不同阶层的利益整体进行综合性考量，通过丰富考核内容，来反映九阳公司内部不同岗位业绩标准，进而提高股权激励的适用性，避免股权激励考核内容与员工实际工作范围脱轨，从而达到股权激励的最优效果。

2.合理确定业绩水平

通过上文中对九阳公司股权激励业绩考核标准的数据分析，我们了解到业绩考核指标设置的偏低，降低了金利效率。对此，九阳公司应当重点针对股权激励业绩水平指标进行合理设定，一方面可以结合行业均值及竞争企业均值，对公司内部业绩水平进行衡量与分析。另一方面公司还要考虑到不同阶层员工及不同岗位员工业务范畴的差异性，根据公司内部员工工作范畴及实际工作情况，来提高业绩考核标准。另外九阳公司可以在股权激励政策设定和实施时，将公司创新产品和研发技术，以及销售技巧等方面进行相应指标的设定，从员工的实际工作范畴出发，实现股权激励与公司战略相匹配愿景，进一步凸显九阳公司股权激励的价值及重要性。

（二）延长股权激励期限

在九阳公司的股权激励当中，业绩情况的改善以及内部结构的治理并不是一蹴而就的，这需要激励对象，运用较长的时间去努力才能达到应有的效果。那么在股权激励实施当中，公司应当考虑到激励期限的适中性，根据员工的实际工作需求，遵循国家的相应标准，适当延长系列期限。或者参考其他领先同行业的企业，将2014年所实施的股权激励政策具体期限变动为五年，同时参考我国资本市场股价的波动性，来考虑禁售期设定是否合理，或者通过设置解锁次数来优化股权激励期限，如2014年股权激励期限中检索次数为三次，对此就让公司可以将其调整为四次分期匀速行权，这样可以降低单次行权的占比，同时提高股权激励的效果。

结论

九阳股份有限公司在2013年末，对自身发展方向和战略部署做出了综合性评价与总结。九阳股份有限公司在之前仅依靠豆浆机产品为公司带来销售收益，但是在综合性转性厨房小家电转型之后，多元化家电产品的销售水平高于市场平均水平。一方面填补了豆浆机产品营业额下滑负面影响。另一方面也为九阳有限公司实施激励改革方案打下坚实的基础。

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