李诗 王璟岚

【摘要】互联网信息技术的飞速发展改变了交易场所， 拓展了交易时间， 颠覆了传统商业模式， 重塑了企业的价值创造过程， 企业的盈利要素正悄然改变。 然而， 现有财务报告的信息提供模式却未有较大的改变。 这样的报告模式是否能够与时俱进， 在日新月异的商业模式创新背景下真实反映企业的经营状况呢？ 首先， 通过实证研究检验A股上市公司净利润、净资产、现金流与公司股价或股价收益率之间的相关性; 然后， 对比中美资本市场的检验结果， 得出在全球范围内会计信息价值都在不斷降低的结论; 最后， 尝试从暂时性项目对净利润的影响、会计估计的应用、无形资产的崛起与财务报告难以适应商业模式创新四个方面， 解释会计信息价值迷失的原因。

【关键词】会计信息价值;暂时性项目;会计估计;无形资产;商业模式

【中图分类号】 F233     【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2020）15-0155-6

一、财务指标与股票价格

上市公司需要定期发布财务报告， 以便投资者了解公司近期的经营状况。 投资者作为财务报告使用者， 期望利用报告提供的净资产、净利润及现金流等财务指标， 对公司未来的发展情况做出预期， 从而形成相应的投资决策， 而这种决策最终将影响公司的股价。 因此， 高价值的会计信息是合理制定投资决策的必要条件之一。 但股价是否真的与财务报告披露的会计信息存在相关性呢？本文选择净资产、净利润与现金流指标， 通过建立回归模型， 探索这些指标对公司股价及股价收益率的解释能力。……