金水　孙楠杺

近期美股接连暴跌，虽然美联储提前进行了降息 50 个基点，但是并没有改变美股的颓势，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示：“这明显就是美股见顶的一个信号。”

关于美联储降息，杨德龙认为：“美联储降息仅仅是刺激短期反弹，改变不了美股见顶的趋势，美股见顶现在来看已经越来越确定，美股见顶之后，一般下跌的幅度都在20%以上，所以现在美股用传统的华尔街谚语来说就是：不要去接下降中的匕首。”

杨德龙表示：“现在疫情在海外扩散，无疑将加速美股见顶的过程，让美股见顶更加提前。当然美股见顶回落是自身的原因，不能让新冠病毒来背锅，因为美股经过 10 年的上涨，三大股指的估值都处于历史的高位，加上美国实体经济陷入衰退的风险在加大，美国国债收益率倒挂以及特朗普减税降费的政策产生的边际效应递减等等，这些都是美股见顶的主因。疫情仅仅是美股见顶的一个催化剂。”

影响A股

在杨德龙看来，美股大跌对于 A 股的影响仅仅是短期的，而美股见顶反而是 A 股见底回升的机会。他觉得这是两个逻辑：“第一个逻辑是美股处于10年牛市扩张周期的顶部，所以美股的位置是在高位，而A股则是在10年周期的底部，3000点之下是历史大底，所以美股见顶反而是A股见底的机会。”

“第二个逻辑就是美股见顶之后，全球资本将会从美股获利了结，来寻找新的投资机会，而A股无疑是估值洼地。A股和美股的走势本身关联度就不高，过去10年美股不断创新高的时候，A股也没有跟上，还是在3000点附近，所以在美股见顶之后，反而是 A 股开启一轮慢牛长牛行情的契机。……