赵阳

随着国内新冠疫情逐步得到控制，全国复工率也在稳步提升。市场普遍认为，过年期间积攒的被压抑的消费需求，在开始陆续复工后会逐步反弹。

瑞银证券预计，二季度及之后，餐饮、运动服饰和航空业的抑制需求将有所释放。

那么，大消费中哪些行业最有反弹潜力？

“商业贸易指数、休闲服务指数和香港消费者服务指数的PE估值分别为18倍、32倍、18倍，均处于历史低位。”国金证券表示。

与10年期国债收益率相比，目前商业贸易指数和香港消费者服务指数预期收益率均显著高于国债收益率，且差距增大，而休闲服务指数预期回报率也在1月份超过国债。分析师认为，目前消费板块股票的配置吸引力增强，估值有更强上涨动力。

二季度复苏

由于大多数餐馆在1月23日至2月期间停业，餐饮业和啤酒消费等相关行业所受影响超出投资者预期。

据估计，同期有超过50%的购物中心停业。运动服分销商的渠道库存较正常水平多出20%，并期望品牌商能够提供财务支持。

尽管随着企业的复工，停业比例已降至约40%，但由于对新冠肺炎的担忧，政府仍不鼓励大规模人员聚集，食品零售商大幅增加在线配送服务。

瑞银证券表示，抑制需求释放有望带动二季度复苏，运动服和啤酒业有望受益。

从二季度开始，随着疫情得到控制、城市中的活动恢复正常，被抑制的需求有望得到释放。但是，这种复苏可能不足以抵消春节期间减少的消费。

瑞银调查显示，68%的受访者表示其春节期间的总体消费低于去年。……