张学庆

疫情对物价的影响是全方位和复杂的。通胀率虽有所回落，但仍然高于5%。

连续逾5%

最新公布的数据显示，2月，CPI同比上涨5.2%，高于市场平均预期的4.9%，涨幅仅较上月回落0.2个百分点;环比上涨0.8%，涨幅收窄0.6个百分点。

除鲜菜、蛋类等外，多数食品分项环比涨幅扩大;其中猪肉环比上涨 9.3%，影响 CPI 环比约 0.45 个百分点。非食品环比下降0.2%，受疫情影响较大的交通通信、衣着等环比下降。

“隨着疫情的逐渐减弱，居民生活和工业生产恢复到偏正常状态，通胀将在二季度末开启下行趋势。”中信证券表示。

数据显示，2月食品价格同比上涨21.9%，较前月涨幅扩大1.3个百分点;环比增长4.3%，较前月回落0.1个百分点。

据分析，食品价格上行的原因主要在于，一是疫情导致的交通管控和人员配送成本上升;二是生产企业开工延迟导致供给阶段性短缺;三是居民隔离导致囤积部分食品，需求短期升温。

值得关注的是，2 月核心 CPI 同比增长 1%，创下历史最低值，充分反映出疫情对总需求的压制，也部分解释了货币政策在疫情期间阶段性进行的流动性补充操作。

PPI通缩

中信证券预测，3月供需格局初现改善，CPI继续小幅下降。疫情发生前，市场对今年CPI下行趋势的一致预期较强，但是疫情对食品价格的推升影响较为明显，因此预计3月CPI同比或小幅回落至4.8%～5%，CPI上半年的下降趋势将趋缓，下半年将加速下行。

长江证券认为，疫情背景下，油价下跌对CPI直接影响较小，而部分行业供给收缩、成本上升等，或阶段性加大通胀压力。……