【摘 要】 随着中国金融资本市场的日臻完善，投资者可选择投资的项目越来越多。对于不同的投资者而言，关注标准不同，投资选择也就不同，但一般都从投资价值的分析入手。衡量一个上市公司的投资价值有很多指标，分析投资价值的模型很多。但是所有模型的运用都有很多假设因素，具有一定的局限性。本文站在投資者的角度，选择“企业价值最大化”的理财目标作为是否投资的标准。

【关键词】 上市公司 杜邦体系 财务分析

公司的投资价值分析是一个十分复杂的问题，目前国际上已经成形的投资价值分析理论主要有现金流贴现模型、市盈率模型和剩余收益模型等。但是，以上模型的运用都有很多假设因素，所以评价实际投资价值问题具有一定的局限性。

本文站在投资者的角度，选择“企业价值最大化”的理财目标作为是否投资的标准。对A公司的投资价值和未来的发展潜力做出客观分析，并进行风险提示。

一、引言

投资价值是指评估对象对于具有明确投资目标的特定投资者或某一类投资者所具有的价值。影响投资价值的因素既包括公司净资产、盈利水平等内部因素，也包括宏观环境、行业发展、市场情况等各种外部因素。目前，分析投资价值的理论主要有现金流量模型和市盈率模型等，但是这些理论在运用时都有很多的假设因素，所以通过分析公司的财务状况和经营现状等综合情况来判断公司的投资价值更具有可行性。

北京A公司是一家医药公司，自1997年发行人民币普通股以来，股价一直稳定上涨，财务状况良好，吸引了很多投资者。

一个企业的价值首先在于其周围的宏观环境，以及所在的行业现状与发展前景，最终还是要取决于企业的经营成果和未来预期。因此，本文分析A公司的投资价值先从其股本股东分析入手，又综合评价了公司的每股指标，从而对A公司的投资价值和未来的发展潜力做出客观分析。最后，根据A公司的目前发展现状，在前面财务分析的基础上，对未来三年的一些收益指标做出科学预测，给投资者提供一些可行性建议，并作出风险提示。

二、公司股本股东分析

本公司于1997年5月29日发行人民币普通股5000万股，1997年6月18日成立，注册资本200，000，000.00元，股本200，000，000股，并于1997年6月25日在上海证券交易所正式挂牌。截止2017年年末总股本为1，302，065，695股。注册资本变更为1，302，065，695.00元。

通过表1所示，股东人数越少，人均持股度上升，越有利于投资者对其股票的关注。股价越有可能上涨。

三、公司每股指标分析

由表2可以看出，北京A公司的每股收益、每股净资产和每股经营现金净流量2011年最低，是由于北京A公司2018年发放了股票股利，使股票数量增加所致。该公司在2019年每股收益、每股净资产和每股经营现金流量相比2018年分别提高了29.41%、16.5%和59.5%，表明A公司的整体水平又得到提升，平均到每股利益方面，公司价值得到大幅提升。

从每股指标的角度看，A公司可持续发展能力较好，是值得投资者考虑的投资对象。每股指标配股后，均呈增加趋势，这些为投资者的投资提供了保障。

四、投资建议与风险提示

（一） 投资建议

依据目前A公司的发展现状和前面的财务分析的基础上，结合A公司的近三年来股本记录，折合后计算得出2018年比2017年每股收益增加30%，2012年比2011年增加29%，公司盈利状况稳定，盈利能力能够持续。因此采取29%的增长率对A公司2020-2022年的一些收益指标做出了基本预测，如表6-1：

2013年每股收益将为0.55～0.60元，市盈率在45～48倍，对应股价为24.75～28.80元;2014年每股收益为0.70～0.75元，市盈率在48～51倍，对应股价33.60～38.25元，2015年每股收益为0.90～0.95元，市盈率51～52倍，对应股价45.9～49.4元。

目前A公司的股价在24元左右，投资者可以适当性买入。

（二）风险提示

众所周知，投资是风险与收益并存，收益越高，风险就越高，所以投资者还应注意防范投资风险，入市须谨慎。随着负债融资的加大和生产经营规模的扩大，A公司在财务杠杆利益增加和经营利润增长的同时，财务风险和经营风险也随之加大，对投资者来说，应该足够重视，谨慎投资。

作者简介：耿丽君（1985—），女，山东济宁人，讲师，研究方向：财务管理。