钟廷勇 孙芳城

(重庆工商大学 会计学院/长江上游经济研究中心，重庆 400067)

一、引言

“健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线”是党的十九大对当前我国金融工作提出的具体要求和目标；十九届四中全会《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度 推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》进一步提出“健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，有效防范化解金融风险”。现代金融体系的建立和不断完善已经成为推进国家治理体系现代化的重要内涵，有效地防范化解金融风险对于完善社会主义市场经济体制、实现经济高质量发展具有重大现实意义。然而，随着金融领域去杠杆结构化改革的推进，债券刚性兑付被打破，债券市场信用风险事件频发，债券违约风险呈上升趋势。仅2018年便有176只债券发生违约，涉及规模和新增主体均达历史新高，严重影响了整个金融体系的稳定。由此，债券信用风险成为当前我国金融风险的重要组成部分。加快研究和有效防范债券信用风险成为打好防范化解重大风险攻坚战的题中之义[1]。债券信用利差是市场对发行主体违约风险的补偿，是市场违约风险预期的表现[2][3]。系统研究债券信用利差的影响因素，能够有效提升债券信用风险防范政策措施的精准性[4]，对于保障债券市场持续健康稳定发展具有重要的理论支持与实践指导作用。已有……