贾强俊 张辰 容斯婷

摘 要： 以2008～2018年国内32家光伏产业上市公司的面板数据为研究对象，运用DEA-Tobit模型研究了我国光伏产业的融资效率及其影响因素，并构建了Malmquist生产力指数从动态的角度分析融资效率。结果显示，近年来国内光伏产业上市公司融资效率波动幅度较大，整体存在一定的下降趋势，仍具有广阔的提升空间;净利润、销售净利润率、主营业务成本率、现金比率与公司融资效率存在显著的正向效应，而流动负债与公司融资效率呈显著的负向效应。基于此，提出优化上市公司规模、拓宽融资渠道、政府相关部门引入新的融资方式等建议。

关键词： 光伏产业 融资效率 DEA-Tobit模型 Malmquist生产力指数

一、引言

近年来，国内光伏产业进入了新的发展周期，有效地缓解了能源紧缺和工业污染双重压力。但是，国内光伏产业也存在“产能过剩、高耗能、高污染”现象，过度依赖海外市场，光伏产业投资存在回报周期长、风险高以及收益低的特点，补贴发放不及时、弃光限电行为以及欧美国家的“双反”调查等问题也影响着金融机构贷款决策，这些因素综合造成了光伏产业链发展的不协调、技术更新速度的缓慢。基于此，通过研究国内光伏产业上市公司的融资状况，从定性和定量两方面评价国内光伏产业上市公司的融资效率，分析了影响融资效率的主要因素，为国内光伏产业开拓市场、改善产业的资源配置结构以及加快产业技术的创新提出科学合理的建议。……