刘倩麟

【摘要】文章以2012——2018年上市企业为分析样本，研究了企业内控缺陷与企业创新的关系、内控缺陷与融资约束的关系，以及融资约束作为中介效应在内控缺陷与企业创新之间的作用。研究结论证实，内部控制缺陷与企业创新显著负相关；企业内控缺陷越严重，面临的融资约束越高；企业内控缺陷加剧融资约束，融资约束作为中介效应，进一步限制企业创新能力。稳健性结果表明，融资约束会抑制企业创新，因此表明相对于企业内部控制缺陷问题，良好的外部融资环境对于企业创新的作用更大。

【关键词】企业创新；融资约束；内部控制缺陷

【中图分类号】F275

一、引言

在我国经济转型期间，创新发展能力作为企业的核心能力，不仅影响企业的生存与发展，也掌握着整个国家经济命脉。《企业内部控制应用指引第10号——研究与开发》明确要求企业专注于创新活动，增强企业的市场竞争力，制定科学合理的规划；同时，企业是联动整合体，其创新发展需要長期有效的投入机制，这套机制受企业内部制度的影响较大。根据企业内控条例要求企业必须报告真实完整的财务信息，在不违背法律法规的情况下保证资产安全等。因此，内部控制对于企业创新发展的影响不可轻视。

研究表明，内控质量与企业创新正向相关。此外研发投入需要充实的财力来支撑，企业需要从内部融资或者外部融资来获得充足的资金，但并不是每家公司都能成功融资，因此在研发创新过程中，都会面临融资约束的问题。……