卫铭 刘亚洲

【摘要】文章以中国上市公司2013——2017年相关数据为研究样本，分类探究高新技术企业和非高新技术企业经理人管理防御行为对公司绩效的影响，为抑制管理防御动机和行为，提高企业绩效提供经验证据。实证研究结果表明：高新技术企业中，管理者的年龄、任期、学历、薪酬、公司股权集中度、独立董事所占比例和董事长总经理两职设置情况对公司业绩有显著影响；非高新技术企业中，管理者年龄、学历、薪酬和两职设置情况与公司业绩有显著影响；不同因素在不同类型的企业中对公司业绩的影响作用程度也不尽相同。

【关键词】管理防御；管理者特征；公司业绩

【中图分类号】F275

一、引言

在信息不对称和契约不完备的情况下，管理者凭借契约所授予的直接决策权，成为控制权的主体，而管理者私人利益的存在，必然与股东利益发生矛盾冲突，产生固守职位和最大化自身效用的管理防御行为。管理防御行为的存在，不仅会由于私人利益选择次优方案，放弃最优方案，降低公司效率，还会最终影响到公司的业绩，损害公司价值。因此缓解管理者与股东之间的代理问题，提高企业生产效率，深入研究公司治理问题，一直是研究的热点。以往的研究从管理防御的动机和行为两方面入手，研究管理防御对公司业绩、资本结构、研发水平的影响，也有不少学者从公司实际控制人的类别入手，研究国有企业与非国有企业的管理防御程度，本文将公司划分高新技术企业与非高新技术企业，并对其进行分类研究，丰富相关文献。……