李璐

经济的全球化发展，为企业“走出去”带来了很多机会和挑战。跨国并购是扩大企业原有规模，提升企业自身的竞争力的一个重要而快速的手段。本文通过案例分析法选择海尔集团并购通用电气家电，这一到目前为止中国国内家电业最大的一起跨国并购案进行深入研究。望以本文为蓝本为其他相似企业提出建议。

一、研究背景及意义

企业为了更好的发展，在发展到一定阶段时，为了扩大规模拓宽市场，企业并购由于其扩大规模迅速而有效往往被优先选择。

海尔集团，在2016年收购美国通用家电取得了巨大的成功，本文通过对这个经典案例的分析，总结出我国企业在海外并购过程中存在的急需解决的问题与需要注意的问题，并相应提出了我国企业并购应当采取的措施与建议。

二、相关理论概述

（一）经营业绩及相关概述

经营业绩是指企业依靠真实可靠的财务报表，客观公允的反映一定会计周期内，由企业经营活动所产生的财务状况与经营成果。

（二）经营业绩评价相关概述

企业经营业绩评价是指为了实现企业的盈利目的，采用科学的方法，运用特定的标准和指标，对企业生产经营活动做出合理的价值判断。

三、海尔集团并购案例分析

在2016年6月7日，海尔集团采用现金支付方式，以一部分自有资金和一部分贷款支付55.8以美元成功并购通用电气。

（一）海尔集团并购通用家电后偿债能力分析：

表3-1  海尔集团2015年-2017年偿债能力指标

海爾此次以55.8亿美元的高价获得通用电气家电，是通过自有资金和长期借款的方式获得了并购资金。因此由数据可见海尔集团在2016年偿债能力出现了下降。在并购后的2017年，短期指标也逐渐回升，海尔集团总体的偿债能力有所回升。

（二）海尔集团并购通用家电的盈利能力分析：

表3-2  2015年-2017年海尔集团盈利能力指标分析

可以看出，相比并购后，海尔集团的总资产收益率处于波动并下降的状态，可以看出，并购前，海尔的净资产收益率呈现下降趋势，直到2016年，降到最低值。并购之后则处于波动并上升的状态。

（三）海尔集团并购通用家电的发展能力分析：

表3-3  2015年-2017年海尔收入同比变化情况表

可以看出，海尔集团在并购通用家电之后，营业收入呈增长状态。2016年一年的营业收入相比2015年，增加了33.62%，海尔集团的总收入再次创造佳绩。通过并购通用家电，海尔集团的发展能力更上一层楼。

四、海尔集团并购通用家电启示

总而言之，并购双方最大限度的挖掘自身的资源，实现资源的最大化利用，也使得企业协同效应不断发挥，在增强企业盈利的同时，也会帮助企业在未来的长远发展中占得先机。希望对我国其他想要通过跨国并购拓展海外市场的企业提供一定的参考。（作者单位：西安财经大学）