代旭辉

（中国医药健康产业股份有限公司，北京 100061）

2018年“两票制”的实施，大大缩减了医药流通环节，降低了药价，大量大包及省代等中间环节退出。同时，医药配送型商业企业承担起为医药生产企业垫资的职能，直接导致医药配送商资金压力陡增。国药控股是医药流通行业领头羊，2018年财务费用同比增长40%，远远高于营业收入同比增长11.73%的速度。应收账款回款周期延长，加剧了企业资金压力。南京医药、嘉事堂2018年年报中经营活动产生的现金流量金额分别是-3.67亿元、-2.92亿元。在资金压力越来越大的情况下，医药商业集团公司只有全面提高资金使用的科学性、安全性和效率，才能促进业务持续发展。

一、我国医药商业企业集团资金管理特点

医药商业行业的商业模式是引入多品种分销，同时扩大市场占有率，最终实现薄利多销的局面。对于医药商业企业来说，拥有很高的市场占有率是一个重要的竞争力。在这种情况下，大型药品商业企业通过兼并重组的外延式增长和积极开发终端市场的内生式增长方式，不断增强自身分销业务能力，下属子公司数量快速增加。

“两票制”的落地实施，影响医药商业企业资金压力陡增，同时投资并购速度加快也增加了医药商业企业下属公司的数量。在这种情况下，医药商业企业集团如何优化对并购后子公司的资金管理思路，通过科学配置和调度资金实现并购后企业经营目标成为重要的研究内容。

二、HB药业公司对子公司资金管理方面存在的主要问题

HB药业公司是国资委直管中央骨干企业集团的三级控股子公司。……