蒲敏

摘 要：金融套利行为是利用金融市场出现失衡状态进行制度和价格套利获得收益的行为。我国金融市场不断的进步发展，一直在不断推进自由化的进程，建立有效的竞争环境。在这样的背景下，对金融经济中的金融套利行为提出几点思考意见。

关键词：金融经济;金融套利;思考

金融套利行为并不罕见，国内国外市场都会存在金融套利行为，对其加以利用可以有效促进市场的发展，但也要加强对其的监管，避免产生严重的后果。

一、金融经济中金融套利行为的概述及思维基础

（一）金融套利行为的概述

所谓的金融套利行为是金融活动的一种形式，金融市场在运行时出现的不平衡的状态，很多企业和投资者会瞄准这个时机，利用不平衡的状态实现获利，这就是金融套利行为[1]。金融市场出现不平衡状态产生的套利行为主要有价格套利和制度套利，其中价格套利占据了大部分的套利市场，形成了套利网络。金融市场出现不平衡状态会引发一系列的价格波动，与违反一价定律相对呼应，企业和投资者也是利用这个价差，在价格恢复这个时间段进行金融套利行为。金融套利行为不能单纯的说有利于市场还是不利于市场，要以发展、辩证的眼光去看待金融套利行为，金融套利行为对调节金融市场的效果是非常明显的，有利于实现金融市场的资源配置，加大市场的流动性，为金融市场的正常运作提供了条件。但在重视金融套利所带来的优势的同时，也要加大对风险的控制，避免金融套利行为引发的金融风险。

（二）金融套利行为的思维基础分析

对于越来越频繁和普遍的金融套利行为，要做到更加谨慎的对待，建立对于金融套利行为的思维基础，要以科学、发展的眼光看待金融套利行为，要以辩证的态度去分析金融套利行为。首先，要积极肯定金融套利行为对于金融市场的积极作用，有效的套利行为，不仅可以提高金融市场的制度效率和定价效率，还能够促进资源配置效率、增加市场的是流动性、促进金融一体化和自由化的进程;其次，根据事物都有两面性来分析，金融套利如果加以合理利用，那便是不合理的金融套利行为，对金融市场的负面效应也很严重，加大了市场的波动性，增加了发生金融风险的概率，甚至会引发金融危机。金融套利行为是一把调节金融市场的双刃剑，要做到合理利用，尽可能避免负面效应[2]。

综上所述，对于金融套利行为的思维要建立在对其充分了解的基础上，做到对其全面考虑，合理医用和引导金融套利带来的好处，提高金融市场的运作效率，促进金融经济的发展;但还是加大相关的监督力度和管理力度，避免带来过多的負面影响，适得其反。

二、金融套利行为的模式和几点思考

（一）金融套利行为的主要模式

金融套利行为从大方面来看可以分为制度套利和价格套利，金融市场上出现的套利行为主要是由价格套利为主导。再细分到金融套利的主要模式，可以划分为三种模式，跨期套利、跨市套利和跨产品套利，三种模式各有各的优势，也各有各的不足。

首先是跨期套利，这种套利模式主要是依靠把握金融市场运作是出现的不均衡状态从中进行获利;具体来说，金融产品一般来说价格的波动不大，具有价格一体化的特征，但是在金融市场的不均衡状态下，会产生价格的波动，造成同一产品价格差异比较的结果。投资者正是利用这个价格波动，低价买入产品等之后价格上涨再高价买出去，从中赚取差价，获得利益，这是跨期套利的主要操作模式[3]。

其次是跨市套利，这种套利行为跟跨期套利模式类似，都是属于价格套利行为。跨市套利主要利用的是金融市场形势出现的失衡状态，例如，产品受到市场机制变动、交易手段变化、具体政策改变以及市场形势波动的影响，价格发生变化，投资者利用这个形势的变化低价购入再高价卖出，实现差价盈利，这是跨市套利的主要操作模式。

最后是跨产品套利，这种模式主要是研究产品之间的关联性，市场上流动的产品，很多都是相互关联的，如果一个产品出现价格波动很有可能带动另外一个产品的价格波动，投资者主要是利用关联产品两个及以上的价格波动，从中获得收益。三种模式构成现在金融市场主要的套利行为，加以利用可以促进市场的发展。

（二）关于金融套利行为及监督的几点思考

金融套利行为是把双刃剑，科学合理的利用，有利于金融市场的运作，实现市场的资源配置，加快市场自由化和一体化的进程;但如果不对此行为进行监督管理，也会引发金融风险，甚至产生金融危机。所以，要引导金融套利行为并加大监督管理。

首先，是关于金融套利行为与金融自由化的思考。金融市场会受到政府的干预和管制，在一定程度上限制了金融市场自由化的进程。而金融套利行为打破了金融管制的僵局，让金融管制的力度变弱，甚至不作为。虽然，出现金融管制力度变弱的现象会让监管者扩大监督网，管制的效果终会越来越差，并且，还是投入更多的人力财力进去，增加监管的成本，长此以往，政府变化改变对金融市场的监管模式或者放松对市场的监管;如此一来，金融机构的业务范围将会有所扩大，还放松了对外汇和利率管制。金融套利行为突破金融管制的缺口，成为了金融自由化的动力。

其次，是对金融套利行为与监管的难度的思考。同样针对与金融监管的思考，金融套利行为的活跃让金融有了进一步的创新，打破了原来对于金融企业和金融机构的限制，在业务拓展上可以不再受范围和地域的局限，各种业务往来频繁相互交杂在一起，金融机构的组织构架越发复杂。另外，随着经济全球化化的进度不断加深，国内的金融环境也会受到国际金融环境的影响，国际上频繁的制度套利行为进一步促进了国内金融业务的国家化，这一系列的变化都会迫使金融监管作出改变。当然国际间制度套利行为，也是金融机构利用本国的管制松懈而避开本国的金融管制的行为，一国监管机制被大幅度的削弱也会方金融犯罪之便，造成金融犯罪行为频繁，引起金融市场动荡，如此一来，政府会根据制度套利行为修改监管制度，避免造成更大的影响。

三、加强金融套利行为管理的对策

（一）加强金融的基础设施建设

进入信息化时代以来，互联网技术给金融行业带来了巨大的变化，让行业间的一些信息变得对等、公开透明;通信的便捷和网络的发达也让金融交易的效率提高。对于这种改变，应该继续加大对金融网络设施的建设，让还没有连接网络的系统融入到金融网络系统中去，并且根据市场的变化，不断更新设备、升级网络系统。在新时代高效的网络系统加快了信息的流通速度，减少金融交易的时滞性，提高了交易的效率。加强对金融基础网络的设施建设非常有必要。

（二）利用金融套利推进我国金融市场自由化的进程

金融套利行为突破了金融监管的限制，迫使金融监管部门扩大监管的范围，降低监管的力度，此行为在一定程度上推动了金融自由化的进程。尤其是利用制度套利行为建立起来了制度反馈机制，可以提高制度对套利行为的敏感度，有益于我国在金融市场稳定的大前提下积极的推进我国金融自由化的进程，让资本可以在市场的内部和外部自由流动，让市场接手监督调节的任务，降低市场的监管成本。在利用制度套利改进监管制度的同时，也要加大对金融犯罪行为的监管和打击，避免不法的投机者钻制度的空子实施违法行为，坚决维护市场的公平竞争。

（三）实施市场的主体建设

我国的金融市场经过长期的发展，非公有制金融机构和股份制金融机构都有了很大的发展，也在不断建设公平有效的市场竞争环境。但是我国的金融市场还存在垄断行为，四大国有银行长期把持着大头的资金和占据市场大部分的资源，这对建立竞争性的市场环境時相悖的，所以，应该加大对非公有制机构和股份制金融机构的扶持政策，减弱市场的垄断性，建立现代化的金融市场主体。

（四）加强金融市场的监管力度

首先，虽然套利行为可以有效减弱对金融业务范围和地域监管，推进金融自由化的进程，但是在这个过程中，金融监管的力度还是不可以松懈，要加大对金融市场的监管避免因为疏于管理造成损失。这种说法会有一定的矛盾，既要放松监管又要加大监管，从我们的金融实情来看便可以理解，我国的金融制度整体效率有待提高，金融机构的发展还不够成熟，担不起制度套利对制度的影响力。所以，在金融自由化的进程上在循序渐进的发展，要求监管制度上不断的完善，不断的加强改进，避免盲目冒进，还要全面管控竞争性金融行为，打击恶意竞争。

其次，注意宏观型的价格套利行为。必须要重视宏观金融的调控，根据市场的变化调整经济结构，注意人民币的利率变化，注意国际汇率的变动，加强对流动性较强的短期金融资本的监控，避免有投机资本，防治出现经济泡沫现象。此外还要建立健全金融风险的预警机制，市场出现不均衡状态的时候就要予以高度关注，在合理范围里进行套利行为可以不加以干涉，但如果很长时间都处于这样的状态就要引起高度警觉，分析出现此状态的原因，做好风险预警，降低风险发生的概率，避免出现金融危机。

综上所述，金融经济中的金融套利行为是把双刃剑，合理使用可以帮助市场实现资源配置、加快市场自由化和一体化的进程;反之会导致金融犯罪频繁，增加金融风险的概率甚至引发金融危机。所以，要以发展、辩证的眼光去看待金融套利行为，正确的引导强势的控制，才能让金融套利发挥优势又不至于失控。

参考文献：

[1]常平.金融经济中的金融套利行为的思考[J].时代金融，2018（35）：43+47.

[2]于磊.关于金融经济中的金融套利行为的思考[J].时代金融，2018（08）：43.

[3]郑晁阳，马鑫，符丽晓.关于金融经济中金融套利行为的思考[J].内蒙古煤炭经济，2017（01）：35+51.