庞海峰 景楷淇 邱鸿意

摘 要：总结了近年来国内外学者对于央行独立性与通货膨胀关系的研究，并在此基础上利用LS指数法测度了我国央行独立性水平，通过实证分析探究了我国中央银行独立性与通胀的关系。根据所得结论以及我国央行独立性发展现状，提出强化央行独立性的对策建议。

关键词：中央银行独立性;通货膨胀;货币政策有效性

中图分类号：F832.3      文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2019）20-0123-03

一、文献综述

（一）国外研究现状

Walsh（1995）通过构建委托代理模型，说明中央银行越独立就越有可能直接将通货膨胀定为货币政策目标[1]。Alesina（1988）将央行独立性看做是一个变量，政府对通货膨胀存有厌恶感的行长制定政策时的授权程度会受到央行独立性大小的影响，央行独立性越高，政治当局对行长授权也越高[2]。Grilli等（1991）在政治和经济方面设计了衡量央行独立性指标，说明了央行在政治和经济上的独立与治理通货膨胀的关系[3]。Bemnake（1999）等认为，一个国家如果将将货币政策制定为通货膨胀目标制，那么这个国家的央行独立性和政策透明度就会更强，因此该国控制通货膨胀的效果也就会更好[4]。Jeroen Klomp（2009）以中央银行行长的离职率和基于地方的中央银行法的一个指标研究中央银行独立性，采用Hildreth Houck在100多个国家1998—2005年的随机系数模型进行估计，以此来对央行独立性与通胀关系进行研究，得出其二者不存在显著的负相关关系，央行独立性指标和通货膨胀间之间具有显著效果只在样本中少数的国家的结论[5]。

（二）国内研究现状

国内也有许多学者对央行独立性与通胀的关系做了多方面的研究。马光（2003）借鉴了国外一系列的测度方法，如贝德和帕金（BP）指数、格利里（GMT）指数等，并根据朗格尼和希茨（LS）指数，对LS法的14个问答题根据我国实际国情进行回答并得出相应分值，最后实证得出我国央行独立性与通货膨胀之间的关系具有确定性[6]。范方志、李海海、苏国强（2005）对我国转轨时期的政治性经济周期表现进行了分析，得出只有通过提高中国人民银行独立性，才能避免政府对货币政策随意操控并进而干预经济的均衡发展的结论[7]。孙凯、秦宛顺（2005）分析了多种货币政策时间不一致数理模型，提出了增强中国人民银行独立性的建设方向[8]。陈晓枫（2007）运用LS法对我国央行独立性进行测度，进而对此进行了定量分析，并通过对1985—2005年我国的通胀率、经济增长率和央行独立性水平进行的实证研究，得出中国人民银行的独立性越高，就越有助于我国实现币值稳定和促进经济增长的货币政策目标的结论[9]。盛雅楠（2013）对我国央行独立性进行LS测度，并对央行独立性与通胀率进行回归分析，得出央行独立性与通货膨胀率呈现负相关关系的结论也适用于我国，在不牺牲经济增长的情况下，适当提高我国央行独立性可以有效抑制恶性通货膨胀，同时也能很大程度上解决政府经济目标与中央银行核心目标之间的矛盾[10]。

二、实证分析

（一）变量选取与数据来源

本文选择消费者价格指数（CPI）来衡量价格水平。由于CBI-SIB指数更适用于我国这种经济转型国家，因此本文用CBI-SIB指数作为衡量中央银行独立性的变量。

本文数据來源于中国统计局官网，CBI-SIB指数根据LS测度法结合我国具体情况整理所得。

1.我国央行独立性测度的结果

2.我国通货膨胀率

关于通货膨胀率的数据并不能直接找出，本文通过各年居民物价消费指数（CPI）与通货膨胀率（I）间的数量关系，即I=（CPI-100）÷100，得到表2中的各年通货膨胀率。

（二）实证分析

1.央行独立性指数CBI与通胀率I的相关性

为了研究通胀率I与中央银行独立性CBI之间是否存在关系，首先采用Pearson相关分析方法，对两个变量进行相关分析，分析结果如表3所示。

从表3的分析结果来看，通胀率I与中央银行独立性CBI之间Pearson相关性的显著性水平值为0.000，小于0.01，即两者之间存在相关性，相关系数为-0.587，两者之间的相关程度较大，并且存在负向相关的关系。

2.央行独立性对通胀率的影响

从上文的相关分析得出，通胀率I与中央银行独立性CBI之间存在相关性，那么继续研究中央银行独立性对通胀率的影响程度。本文通过构建线性回归模型来探讨央行独立性对通胀率的影响程度。回归模型的结果如表4所示。

从上述两个表中可以看出，回归模型的调整R2为0.322，模型拟合效果不是很好，但模型的F值为15.749，显著性水平为0.000，小于0.01，模型通过了显著性检验，模型成立。模型中各系数如表6所示。

从表6可以看出，常量和自变量CBI的系数的显著性水平值都为0.000，都小于0.01，即变量的系数通过了显著性检验，CBI对通胀率I有显著影响，得到线性回归方程为：I=0.109-0.013CBI，即CBI对通胀率I有负向影响，CBI越大，通胀率I越小。在其他条件不变的情况下，CBI每增加1个单位，通胀率I减少0.013个单位。

（三）实证结果分析

通过以上的实证检验可以看出从1984年中国人民银行剥离了双重职能成为真正意义上的中央银行以来，人民银行的独立性与我国的通胀率之间是成负相关关系的。虽然本文在选取央行独立性变量时只运用了一种测度方法，但可以看出解释变量与被解释变量之间存在较强的相互关系，表明我国的央行独立性逐渐增强确实有利于抑制通货膨胀，维持物价稳定。

三、对策建议

（一）增强中国人民银行货币政策决策权的独立性

从根本上来说，人民银行没有货币政策的独立制定权与决策权，在具体实践中则是在政府的各类政策影响下进行，因多种政策目的的相互制约，必然造成货币政策力度减弱，限制货币政策效用的发挥。因此，为了提高我国央行货币决策权的独立性，可以将货币政策委员会的政策建议和国务院的意见明确区分，还可以参考国外发达国家先进经验进行改革。在发达国家，其中央银行多是受国家的最高权力机构领导，而我国，中国人民银行隶属于国务院而非我国最高权力机构全国人大。但考虑到我们国家的政治现实性，要实现央行完全脱离政府完全独立的可能性不大，但是加强全国人大对货币政策的有效监督以及更好的协调中国人民银行和国务院之间的关系还是可行的。我们可以建立起全国人大对中国人民银行制定货币政策的有效问责机制，这样就可以更加有效的监督中国人民银行，同时也有利于中国人民银行独立性的增加。

（二）明确货币政策的基本目标

多元目标制模式下的央行具有政治依赖性，往往有政治依赖性的央行在实施货币政策时会受到政治当局的影响因而其实施货币政策的效果不能达到最佳，而单一目标制模式下的央行排除了政治当局的干扰，其货币政策决策不仅有法律保障，而且在实践中也能得到很好的执行。我国货币政策目标具有双重性，即既重视通胀，又重视增长。而对中国而言，作为一个正处于经济体制改革阶段的发展中国家，当期经济增长的重要性要超过物价稳定。但实际上一味考虑经济增长会导致经济过热，从长期来看是不利于国家经济发展的。人民的银行应该明确规定将物价稳定定为货币政策单一目标，这将有助于中国人民银行制定和实施货币政策，实现未来经济更好的发展。

（三）提高中央银行货币政策的透明度

近年来虽然我国中央银行在货币政策透明度方面做出了诸多的努力，但效果并没有达到预期。因此，为了提高中国人民银行信息披露的针对性，首先应该规范中央银行已披露的相关数据信息，实现相关统计数据和报告等信息披露的制度化和规范化;其次要增加决策信息的披露，中央银行应公布其内部所使用的数据和模型，详细说明货币政策的制定依据;最后，要加强央行控制误差等信息的披露与解释，可以让公众更好地评价央行的货币政策，增强其可信度。央行在公众心中有了极强的信誉度，便会使得央行更容易实现政策目标。

参考文献：

[1]  Walsh C E.Is there a cost to having an independent central bank？[J].Federal Reserve Bank of San Francisco Weekly Letter，1994，（4）：1-3.

[2]  Alessina，Albert.Macroeconomics and political.In Stanley Fisher[J].NBER Macroeconomics Annual，1998，（3）：17-52.

[3]  Grilli V D，Masciandaro，G Tabellini.Political and Monetary Institutions and Public Financial Policies in the Industrial Countries[J].Economic Policy，1991，（8）：341-392.

[4]  Bemanke Ben S.Inflation Targeting Lessons from the International[M].Princeton：Princeton University Press，1999：97-116.

[5]  Jeroen Klomp.Central Bank independence and Financial Instability[J].Journal of Financial Stability，2009，（4）：321-338.

[6]  马光.关于我国中央银行独立性与宏观经济表现的实证分析[M].北京：中国金融出版社，2003：16-23.

[7]  范方志，苏国强.中国中央银行独立性与政治经济周期[J].社会科学，2005，（11）：13-42.

[8]  孙凯，秦宛顺.关于我国中央银行独立性与宏观经济表现的实证分析[J].金融研究，2005，（5）：32-42.

[9]  陈晓枫.对我国中央银行独立性的实证研究及政策建议[J].福建论壇：人文社会科学版，2007，（6）：23-26.

[10]  盛亚楠.我国中央银行独立性实证分析[J].中国证券期货，2013，（5）：232-233.