姜雪涛 杨艳芳 李翔 刘坦

一、人民币战略储备的背景

（一）当前我国经济金融面临的新形势

近年来，我国经济金融所面临的外部环境日益复杂和严峻，这为我国经济增长和转型提出了新的挑战。贸易争端升级，欧洲和日本的经济增长再次显示出疲软态势，对新兴市场经济体造成较大冲击。在经济转型过程中，我国面临新旧动能转换的契机，经济增速面临一定的下行压力，保持经济运行在合理区间成为稳增长的主要任务。

（二）我国现金流通规律出现的新变化。

近年来，伴随着互联网技术的发展、非现金支付手段的普及和人们风险偏好的改变，我国现金流通规律呈现出新变化与新特点。2000—2011年，人民币现金净投放量基本上呈逐年递增的趋势。从2012年开始，现金净投放量波动剧烈，但整体呈下降的趋势。2017年现金净投放量仅相当于2003年的水平。美国、欧洲及日本的中央银行发行现金M0与国内生产总值GDP的比例从2002年开始基本呈提升态势，而我国的M0占国内生产总值的比重却逐步走低。造成这种现象的原因在于：一是对比国外商业银行，我国的商业银行有更高的信用，居民和企业出于对银行的信任，愿意把钱存在银行里。二是相对于其他经济体，我国非现金支付手段发展迅速，人们越来越倾向于使用电子手段进行支付。三是相较于发达经济体，我国的无风险收益率一直处于较高水平，这意味着人们持有现金的成本较高，从而降低了人们对现金的需求。……