伏玉林 李弗贝

摘   要：汇率是开放经济中企业资源再配置的重要驱动力，汇率变动引发的不确定性会对企业研发投资决策产生重要影响。本文采用中国工业企业数据库和海关数据库匹配的数据集，在计算行业实际有效汇率基础上，实证研究人民币汇率、融资约束对制造业企业研发投资的影响。研究发现：人民币升值刺激企业加大研发投入;出口企业应对汇率冲击优于非出口企业，更倾向于提高研发创新投资应对本币升值;人民币升值对融资约束较低的企业研发投资激励作用更大。相比于非高技术行业，汇率上升对高技术行业企业的创新投入促进作用更大。

关键词：实际有效汇率;研发投入;融资约束;出口

中图分类号：F830.7  文献标识码：A  文章编号：1674-2265（2019）06-0012-10

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2019.06.015

一、引言及文献综述

自2001年加入WTO以来，我国在国际贸易中的地位不断提高。在全球化时代，创新是国际竞争的重要环节，国际市场激烈的竞争是激发企业增强创新的重要驱动力，而汇率是开放经济中企业面临国际竞争的重要信号。汇率的频繁波动通过价格机制影响国际市场竞争格局，引起要素市场和产品市场相对价格变动，提高了制造业企业的生存风险，促使企业调整研发决策，应对进口成本或出口收益带来的冲击（Zieta和Fayissa，1994）。目前，我国正处于经济发展转型期，产业结构调整、技术升级、经济增长方式从要素驱动向创新驱动转变等问题日益突出。除此之外，我国制造业主要集中在劳动和资源密集型产业，制造业产品附加值偏低，与发达国家存在较大差距。……