王英婷 胡晓馨 黄晓波

一、引言

近年来，随着房地产业的飞速发展、城市化进程的加快，以及产业结构转型升级的兴起，拆迁补偿等资产处置业务变得越来越普遍，资产处置收益占营业收入、营业利润、利润总额的比例越来越大。为了适应经济环境的变化，财政部对利润表格式进行了调整。2017年12月25日发布的《财政部关于修订印发一般企业财务报表格式的通知》(财会[2017]30号)规定，把原来填列在“营业外收入”或“营业外支出”中的非流动资产处置损益，改为在“资产处置收益”中单独列报，以提供更有用的信息。

与此同时，2016年以来武汉中商（股票代码：000785）“利润暴增、股价大跌”现象引起了众多投资者和新闻媒体的关注。通过编制武汉中商2017年对2016年的比较利润表可以发现，引起武汉中商利润暴增的主要因素是资产处置收益暴增。武汉中商2017年利润表中列示了392381873.44元的资产处置收益，占营业利润的80%，占利润总额的84%，占净利润的99%。通过查阅2017年武汉中商的年报发现，资产处置收益主要来源于武昌区中山路341号资产拆迁补偿收入。

武汉中商资产处置收益暴增引起股价大跌现象是否具有典型意义？资本市场对资产处置损益会作出怎样的反应？在利润表中单独列报“资产处置收益”是否能够提供更有用的信息？本文利用发生资产处置业务上市公司的年度数据，对这些问题进行实证研究。

二、研究设计

（一）理论假设

基于武汉中商资产处置收益暴涨，而股价大跌现象，提出以下理论假设，即资产处置损益对股票价格具有显著的负面影响。……