张彩林 薛小荣 刘莹斌

【摘 要】 文章以我国A股2001年以前上市的民营企业2014—2017年连续4年数据作为研究对象，对审计委员会、盈余质量与资本配置效率三者的关系进行研究。研究结果表明，审计委员会与投资不足和过度投资两类效率损失之间均存在显著的负向相关关系，这说明审计委员会具有直接提高资本配置效率的作用;在盈余质量对资本配置效率作用的研究模型中发现，审计委员会对这种作用有显著的正向调节效应，即审计委员会可以加强盈余质量与资本配置效率的正向相关关系;审计委员会在高成长性公司中可发挥的效用高于在低成长性公司的效用，且主要表现在对过度投资的约束上;在现金流充裕的公司中，审计委员会主要在抑制过度投资方面有效，而对现金流缺乏的公司，审计委员会则主要在缓解投资不足方面有效。

【关键词】 审计委员会; 盈余质量; 过度投资; 投资不足; 资本配置效率

【中图分类号】 F239.4  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2019）11-0117-06

一、引言

2018年11月1日在民营企业座谈会的讲话中，习近平主席强调，改革开放40年来，民营企业蓬勃发展，在稳定增长、增加就业、推动创新、出口创汇、改善民生等方面发挥着越来越重要的作用;支持民营企业发展，是党中央的一贯方针，这一点毫不动摇。民营企业中有一类典型的企业——民营上市公司，它们在竞争中一步步完善自己，通过考验后存活至今，是一批优秀的企业，也为我国证券市场增添了活力。……