张子煜 谭诗琪

摘  要：中国并购库数据显示，2018年中国企业境内外并购共发生11531单，同比增长15.1%。为扩大规模形成竞争优势，我国企业纷纷大规模并购。而实证研究发现很多公司连续并购并未达到预期战略目标，为帮助企业更好的认识与应用连续并购，本文采用关键指标分析法、阿特曼Z-score值法等，针对阿里巴巴集团为实现其整体战略布局进行全方面连续并购的动因及绩效分析，为我国上市公司连续并购提供可借鉴的经验。

关键词：连续并购;阿里巴巴;动因;绩效

一、连续并购定义

并购包括兼并和收购。近年来，连续并购逐渐成为并购市场的重要活动，但连续并购在学术界并没有统一明确的界定。连续并购概念最早由学者Schipper和Thampson提出，之后多位学者对此概念提出了不同的界定：Schipper将连续并购限定为“企业三年内不少于三次的并购行为”;Billett将连续并购的限定条件定为“企业五年内的并购次数不少于两次”等，由此看出“连续”强调的是并购行为发生的频率而非时间，且连续并购不是一次次独立无关的交易行为，而是具有联动属性的战略布局。

二、阿里巴巴集团介绍及连续并购过程

集团介绍：阿里巴巴集团是中国目前最大的电子商务公司，其经营范围涵盖了电子商务、B2B网上交易市场及云计算等。2018年《财富》世界500强排行榜中，阿里巴巴集团位列第300位。因此，探讨连续并购对企业发展的影响以阿里巴巴集团的连续并购为例，具有较强参考意义。

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