操 巍（博士）

一、引言

“十三五”规划明确提出未来的工作重点是“发展绿色金融”，为了响应这一政策，上海、北京等城市陆续建立了碳交易市场，其目标是发展清洁能源产业并推动我国碳排放权交易的实施[1]。但碳排放权交易市场体系属于一种新型金融交易体系，与2008年的次级贷款一样容易诱发金融危机并可能导致金融市场崩溃。随着碳排放权交易市场的发展，混乱的碳交易行为及监管不力可能引发下一个“次贷危机”并引起金融系统的紊乱。虽然目前世界各国在积极制定和发展碳金融与交易的新金融法规，但在很大程度上仍不能防范碳金融资产泡沫风险、次级碳风险、碳金融资产证券化风险及利益冲突风险[2]。这主要是因为现行的监管制度无法适应高风险的碳排放权交易，这必然会导致利益冲突风险难以缓解[3]，比如我国当前的分业监管模式就相对忽略了碳金融市场中的弱势投资者群体。因此，如何构建一个能防范风险的碳金融监管制度就成为当前亟需解决的问题。

本文拟从碳金融风险产生的路径及原因出发，提出碳金融监管制度建设的思路，以期为碳金融交易相关机构进行现代金融监管体制改革提供有益参考，也为推动碳金融市场健康发展提供思路。

二、碳金融风险发生的路径

（一）碳金融资产泡沫发生的路径

2008年发生的次贷危机导致次贷泡沫完全破裂，这是由于泡沫的生成和膨胀都需要大量资金进行不断维护，一旦资金供应出现问题就会导致泡沫破裂，从而爆发金融危机。……