陈瑞华 杨帆

关键词：经济周期 实体经济 虚拟经济 脱实向虚

一、引言

一般而言，实体经济与虚拟经济的有效融合才能促进经济的健康稳定发展，当虚拟经济滞后于实体经济时，则会降低市场资源配置效率，而当虚拟经济超越实体经济时，会造成投机活动增加，整个金融市场不稳定。实现虚拟经济与实体经济的协调发展，对一国金融稳定和经济健康发展具有决定性作用。过去二十年，金融全球化与经济全球化同步而行，虚拟经济呈现出与实体经济一致的增长趋势。在中国，经济的快速发展导致结构性问题凸显，尤其在经济动能转换、结构优化过程中，虚拟经济与实体经济并未表现出明显的趋同性，存在明显的错配现象。当前，中国的实体经济发展环境趋于严峻，企业“弃实投虚”和资本“脱实向虚”现象显著突出，实体经济和虚拟经济的结构性“脱节”已成为制约我国经济高质量发展的重要问题，也是金融市场不稳定的重要根源之一。因此，促进虚拟经济与实体经济的协调发展，是当前和今后一个时期我国经济转型要着力解决的问题。

二、文献综述

虚拟经济与实体经济的关系机理一直是学界研究的热点。刘金全认为，虚拟经济在货币供给规模和价格水平波动上对实体经济的增长有显著的“溢出效应”，实体经济对虚拟经济的反馈影响具有灵敏性和规则性，二者协调发展是经济政策有效性的基础。莱文（Levine）认为虚拟经济的适度发展能够促进储蓄转化为投资、提高资本配置效率和改变储蓄率，进而影响实体经济。……