钟芸

关键词：公募基金 期货投资 商品 ETF

一、公募基金产品投资期货及衍生品的相关规定

（一）商品期货交易型开放式基金指引

2014年12月16日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第1号——商品期货交易型开放式基金指引》。该指引作为公募基金试水投资期货市场的开端，意为打通证券市场与期货市场，引入机构和机构者参与商品期货市场投资，增加商品期货市场的流动性。该指引主要就公募基金以商品期货ETF形式参与期货投资进行了规定，商品期货ETF也成为目前公募期货基金的主流产品模式。具体规定如下：

第一，商品期货ETF的定义。是指以期货交易所挂牌交易的商品期货合约为主要策略，以跟踪商品期货价格或价格指数为目标，在证券交易所上市交易的开放式基金。第二，产品方案的审批。方案应当经证券交易所、商品期货交易所、证券登记结算机构论证通过。第三，投资比例要求。持有所有商品期货合约的价值合计（买人、卖出轧差计算）不低于基金资产净值90%、不高于基金资产净值110%，同时除支付商品期货合约保证金以外的基金财产，投资于货币市场工具不少于80%;商品期货ETF联接基金财产中，目标商品期货ETF的比例不得低于基金资产净值的90%。

（二）公开募集证券投资基金投资信用衍生品指引

2019年1月15日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金投资信用衍生品指引》，同日，基金业协会发布《证券投资基金投资信用衍生品估值指引（试行）》。……