李纲要

关键词：期货市场 投机获利 价格发现 套期保值 期货监管

一、引言

国家建立期货市场的目的是发挥其对现货市场的调节、引导作用，为现货市场提供风险对冲工具，使市场在资源配置中更好地发挥作用。一般而言，投机获利、价格发现、套期保值被视为期货市场的三大功能，三者之间不是孤立的，而是相互联系的有机整体。只有彻底厘清它们之间的逻辑关系，才能树立整体的期货市场功能观，进而为制订期货政策、实施期货监管、发挥期货市场作用提供理论基础。学界对期货市场功能的研究很多，但都聚焦于某一期货市场或期货市场某一功能进行理论或实证研究，尚没有文献对期货市场的三大功能之间的逻辑关系进行系统的理论分析。厘清期货市场三大功能的逻辑关系，阐明其为有机联系的整体，对建立合理完善的期货交易和监管制度、发挥期货市场的作用至关重要。

二、期货市场的投机获利功能及其逻辑地位

（一）期货投机交易的特点及其价格发现作用

期货市场的投机获利功能是投机者根据对期货价格未来走势的判断，低买高卖，获取价差收益的交易行为。预期期货价格上涨应买进期货，进行多头投机，待期货价格上涨、预期实现后，以较高的价格反向卖出，平仓获利;预期价格下跌应卖出期货，进行空头投机，待期货价格下跌、预期实现后，以较低的价格反向买进，平仓获利。可见，投机者利用期货价格的波动而赚取收益。……