王丛 张在旭 孙燕芳

作者简介：王丛（1982—），女，安徽濉溪人，中国石油大学（华东）经济管理学院副教授，博士研究生，研究方向：金融理论与实务。

摘要：现代经济中，金融在资源配置方面发挥的作用明显不足，出现严重的资源浪费和供需错配现象，加剧了中小企业面临的融资难问题。本文从供应链金融的内涵切入，建立以利益相关者为主体的融资量化模型，利用多阶段博弈理论对企业不同模式下的成本收益进行检验，结果表明：供应链金融在实现上、下游各利益相关者个体的最优化的同时，也可有效促使供应链整体的利益最大化、實现高效运作和价值增值，全面实现链上企业间的资源共享、互利共赢。

关键词：供应链金融；多阶段博弈；成本收益；互利共享

中图分类号：F830.9文献标识码：A文章编号：10037217（2018）04003206

一、引言

经济的低迷导致企业的违约率急剧增加，金融机构的信贷风险大幅提高，为了降低经营风险，金融机构大幅削减对中小企业的贷款份额，但中小企业则亟需金融机构的融资支持来帮助生产经营过程中的资金周转。由于金融资源的配置不到位，金融市场上提供给中小企业的信贷资源十分稀缺，融资成本高困难大，供需严重错配。

供应链金融的出现很好地发挥了金融在资源配置方面的作用，具备提高金融资本在供应链各企业间的配置效率的能力。在供应链契约和利益相关者理论的基础上，如何平衡供应链上各利益相关者之间竞争和合作的博弈关系？……