周 彬，谢佳松

（东北财经大学 经济与社会发展研究院，辽宁 大连 116025）

一、引 言

中国经济进入“新常态”后，结构性问题（如虚拟经济和实体经济之间的失衡问题）日益突出。党的“十九大”报告曾明确指出，“必须把发展经济的着力点放在实体经济上。”近年来，一些业绩较差的上市公司通过出售房产或其投资的股票实现扭亏为盈，一度引起舆论热议。金融行业和房地产业的过度发展不仅影响了上市公司，也影响了一般企业。一些原本主业不是金融业或者房地产的国有企业纷纷打造自己的金融平台，参股或控股银行、证券、保险等金融机构，或者大举进入房地产市场成为“地王”的制造者。民营企业也不甘示弱，除了竞相申请难度较大的传统金融牌照，还纷纷成立互联网金融机构。宝能集团、安邦集团等企业则依靠保险资金与理财资金在股票市场和并购市场上“攻城掠地”。在虚拟经济超额回报率的驱使下，实体部门企业配置金融类资产已经成为中国经济重要的特征事实之一。因此，了解虚拟经济发展对微观实体企业的影响及其机制是化解结构性失衡，防范金融风险，培育经济增长新动能的重要前提。

虚拟经济的概念由马克思提出的虚拟资本衍生而来，并随着信用经济的高度发展而发展。第二次世界大战后，在经济全球化和金融自由化背景下，虚拟经济尤其是金融衍生品行业得到迅猛发展，进入“国际金融的集成化”阶段（成思危，1999）。……