肖日旭 陈鹊西

摘要：本文研究某集团存在筹资风险、投资风险、营运资金风险等财务风险，随着国家政策不断完善，同行业企业间竞争越来越激烈，该集团管理层人员频繁变更，新旧业务连续几年均亏损或薄利，该集团必须及时采取有效的财务风险防范措施，才能保证企业健康稳定发展。本文在对该集团相关财务数据进行分析后，提出了几点相应的防范策略，也期望今后能够有更深入的学习。

关键词：财务风险;防范

一、引言

随着市场经济的不断发展，公司面临越来越激烈的竞争，在竞争的过程中，各种潜在的风险伴随而生。许多企业因为忽视财务风险管理而陷入财务困境，有的甚至濒临破产。但是，营运能力不足、资产负债率高，偿债能力低等财务风险是客观存在且不能避免的。该集团股份有限公司是中外合资电子企业。随着市场化程度的增强，该集团股份有限公司应运用更科学的方式进行财务风险的研究，对于公司长久稳定发展有关键意义。本文主要通过对该集团股份有限公司财务风险类型的归纳和分析，结合当前风险管理现状，为该集团提出实际可行的财务风险管理防范策略。

二、该集团面临的主要财务风险

（一）筹资风险

企业的良好发展除了自身过硬的实力外，在当今愈发激烈的市场环境中，机遇也显得格外重要。要想把握好时机，企业完全依靠自身基本积累是不够的，还应合理利用资金杠杆进行有效筹资。但是，随之带来的筹资风险也应得到重视，否则，若收益难以偿还债款，杠杆作用下，损失也是成倍增长。现金比率一般认为20%以上为好，但该集团现金比率近几年一直低于20%，2012更是低至7%，面临较高的风险，该集团应注意能否按期支付借款利息、偿还到期债务，并注意在紧急情况下是否能满足现金的需要。

（二）投资风险

1.领导团队不稳定，投资风险意识不足

伴随着2001年近7亿的巨额亏损，曾带领该集团走向辉煌的第一任总裁陈某某与大股东产生嫌隙。2001年，陈某某向董事局递交辞呈并于同年6月引退。然而真正的隐患并没有消除，第一大股东华侨城与中小股东与日俱增的矛盾引发了2015年的内斗闹剧。这场闹剧使该集团元气大伤。据该集团2015年年报披露，2015年6月起，先后有6位集团管理层、1位董事局主席和1位监事宣布辞职，高层管理人员变动高达42起。内斗带来的后果直接体现在了该集团的业绩上。新任管理人员在并未完全了解之前公司资本结构的情况下，就急于向董事会展示成果。只盲目追求当下市场的投资热点，而忽视了对企业前景进行科学的、有预见性的长远投资规划，导致新投资的项目，例如房地产行业少盈利或者不盈利。

2.投资风险理念缺失，投资预警系统未得到重视

2015年是该集团损失最为惨重的一年。从年报中可以得出，归属上市公司股东的净亏损高达12.57亿元，同比下滑2488.32%。高层的频繁变动导致企业没有树立起完整的、科学的、统一的投资理念。

该集团经过20余年的发展，市场份额发展迅猛，但并未建立风险管理长效机制，也并没有在企业文化中列入已有的财务风险管理标准与实践经验，投资决策仍是处于盲目跟风状态。

（三）营运资金风险

1.经营现金流不足，内部造血机制差

在行业巨大的竞争压力下，企业内部资金营运能力弱，外部资金注入不足，就会导致经营现金流处于紧绷状态，引发营运资金风险。

首先从表中可以看出，现金债务总额比指标动荡较大，2012、2014、2016年均为负值，说明该集团这三年不能偿还全部债务;短期现金流量比这三年也为负值，说明该集团已没有能力按时清偿短期债务。

2.盈利能力弱，企业陷入财务困境

该集团所处行业竞争一直非常激烈，竞争导致利润下跌，销售毛利率逐年减少，企业盈利能力越来越弱，收益不能清偿负债，也会引发营运资金风险。

从（表2）中可以看出，该集团销售毛利率逐年递减，从 2012年达到18%至 2015年为12.7%，除了整体经济环境持续低迷，市场竞争力增强外，该集团成本控制能力和市场经营能力较差，导致整体盈利能力減弱;销售净利率这五年几乎为0，在2015年还出现了负值。经营效益越来越差，企业需要对此加以特别关注

三、该集团财务风险防范策略

经过上一章的分析，发现该集团存在或潜在的风险有筹资风险、投资风险和营运资金风险，因此，本文结合该集团行业特征、企业内部现实条件和财务风险防范的一般共性，提出该集团财务风险防范策略，以期帮助该集团走出财务风险困境，永续经营，稳定发展。

（一）降低筹资风险策略

1.发展多元融资方式

企业的持续稳定发展，依靠自身的资本积累远远不够，发展多元融资方式至关重要。但是，外部融资的规模一定程度上是参考内部融资的，因此该集团在寻求多元融资方式的同时，也应同步加强自身财富积累。

对于内部融资有三条途径。第一，该集团可以从净利润中提取研发资金这类有专门用途的留存收益。专款专用，将这部分“专款”用于自家新产品的研发项目上，增强家电产品的原创性，利用知识产权获取更大收益。第二，该集团可以在一定范围内，适当增大盈余公积计提比例，在公司资本结构中，扩大留存收益所占比例。第三，该集团还可以就乱摊成本的情况，建立更加清晰的财务制度，避免职工薪酬这类项目在留存收益和资本积累中占过大比重。

对于外部融资有两条途径。第一，该集团可以增加优先股的发行，因为优先股索偿权优于普通股，并且不会涉及企业的经营和管理。第二，该集团也可以适当提高股权融资比例。因为股东权益在资本结构中所占比例较小，而股权融资的资金不必按期支付股利，无到期日，如果投资者想要收回本金，可随时将股份转出。因此，可以通过这种方式适当降低筹资风险。

2.调整资本结构降低短期负债规模

导致该集团筹资风险的原因之一，就是债务规模过高。在该集团近五年的负债总额中，流动负债比一直在90%以上，这必然会增加公司的筹资风险。2012年到2016年，该集团为扩大经营规模，涉足多种投资业务，然而，只有及时清偿各项债务，降低负债规模，才能保障经营规模健康、稳定扩大。因此，该集团需根据负债规模及时调整资本结构，可以利用财务杠杆使公司负债与收入能够同时增长，也可以有效利自有资金，降低筹资成本，提高长期负债比例。

（二）化解投资风险策略

1.加强创新项目的投资力度

与同行业TCL、创维、海信等家电制造企业相比，该集团高层管理人员普遍缺乏责任心，新产品研发能力较弱。随着外企涌入中国，市场竞争愈发激烈，家电制造行业生存和发展的压力也越来越大。创新对于任何一个行业、任何一个企业来讲，都有着十分重要的意义。推陈出新的大形势下，若不重视创新能力，企业可能被这个时代所淘汰。

该集团若想在竞争市场中占据一定优势，就必须壮大新产品研发队伍，增大新产品投资规模，增加科研人员数量。对于新产品投资，该集团董事会在做出决策前应先充分考虑公司未来可持续发展，从而进一步决定是否将新型家电产品的研发列入发展计划中，避免盲目跟风。为增加科研人员数量，该集团应设立有效的激励机制，鼓励新产品研发，同时，为避免工作人员为获得奖励，忽视新产品质量与实用性，还应相应设立考核与检验机制。

2.加强对投资项目的可行性分析

该集团在开展投资项目的过程中，缺少必要的可行性分析，公司应结合自身的经营情况，对投资项目所处的市场环境提前进行问卷调查或实地探究，确认是否真的如预期一样具有高收益低风险的前景。在确保风险较小或风险可降低的情况下，再进行投资。

该集团近几年由于高层管理人员变动频繁，新上任的管理者为了迎合董事会，急于制定新的投资决策，从而忽视了对自身的风险控制，这就大大加强了企业的投资风险。因此，该集团需建立一个投资风险管理系统，应用这套系统对前、中、后整个过程的投资风险进行监督和控制，对企业投资风险进行全方位管理，让董事会、管理层、经理层及审核部门的工作人员都参与到投资决策制定中，以期降低投资风险。

（三）减弱营运资金风险策略

1.加强存货管理

存货管理对于该集团来讲也非常重要，公司必须建立一套高效的存货管理系统。首先，应完善存货的预算管理机制，采购部门根据之前的销售情况，对一会计期间编制合理的采购预算。预算中应考虑到两个因素：第一，需根据当前的订单数确定各生产部门需要的原材料总数;第二，还应根据市场情况，多储备一定数量的原材料，以防价格上涨导致生产成本增加。

其次，可以引入SWOT 分析法来分析导致存货管理出现财务风险的因素，如同行业竞争压力，宏观市场变化，自身产品优势、是否存在有规律的价格变动等并采取措施加以防范。最后，为顺应当今时代发展，该集团还应定期培训库存管理人员，例如计算机技能培训以及各分公司间相互学习，以此提高存货管理人员的工作素质。

2.加强应收账款的管理

除了存货管理，加强应收账款的管理也可以有效降低营运资金风险。文本提出了两种方法。

该集团应调动负责应收账款项目人员的工作积极性。首先，应根据回收欠款的环节合理安排工作人员，明确每个环节需要的工作人员的职责及人数，其次，设立一定的鼓勵机制，对于与客户沟通良好，收款及时、坏账审核严格准确的工作人员予以一定物质奖励或给其绩效考评加分。

该集团也应在合法的前提下实时追踪客户的还款能力，了解客户的相关财务信息，对客户信用水平进行分类，以此完善应收账款管理机制。例如，对经常及时清偿债务的客户，若遇特殊情况，可以适当放宽还款期限;对于信用不太好，经常推脱还款的客户，应进行定期或不定期的监督，必要时可停止交易。

四、结论

本文以其2012-2016年近五年的财务报表为依据，通过对其财务数据得出企业面临的财务风险，针对该集团主要面临的几点财务风险，本文也提出了几点防范策略。本文认为，对于筹资风险，该集团应发展多元融资方式，适当调整资本结构，降低负债规模;对于投资风险，该集团应加强对于创新项目筹资，并加强对创新项目的可行性分析及风险管理;对于营运资金风险，该集团应加强存货和应收账款的管理。

（作者单位：辽宁对外经贸学院）

参考文献

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[2]威廉斯，史密斯（马从辉，刘国翰）.风险管理与保险[M].北京：经济科学出版社，2000.

[3]郭仲伟.风险的辨识——风险分析与决策讲座（一）[J].系统工程理论与实践，1987，7（1）：72-77.