房地产行业风险通过多种方式影响金融体系。尤其房地产涉及众多上下游行业，其发展状况会对这些行业的经营效益和企业偿债能力产生影响，进而影响金融体系风险状况和经济增长形势。监管部门对于这一问题的关切，我国居民购房存在违规加杠杆情况。2017年短期消费贷款增速异常，1月短期消费贷款余额同比增速为19.9%，至10月则上升至40.9%。这一现象的出现，部分原因在于2016年下半年以来银行逐渐收紧房贷授信，部分购房者利用短期消费贷款等渠道违规加杠杆，绕过首付比例限制，从而可能导致大量短期消费贷款流入房地产市场在于2016年下半年以来银行逐渐收紧房贷授信，部分购房者利用短期消费贷款等渠道违规加杠杆，绕过首付比例限制，从而可能导致大量短期消费贷款流入房地产市场，助长了房地产市场投机行为，房价过快上涨问题更为突出。今年以来央行多次降准，但楼市资金面并未得以改善，资金很难像之前那样流入楼市，房贷市场亦整体进入淡季。能否控制住房地产风险是我国防控系统性金融风险的重中之重。中国社科院世经政所研究员预计，2019年一二线城市的房地产调控不会放松。不过，房地产调控将带来一些压力。第一，土地出让金缩水导致地方政府预算外收入下降，使得部分地方政府难以平衡财政收支;第二，房地产投资增速逐步下滑，并与基建投资增速下滑相互叠加，使得经济增速显著下降;第三，房价下行可能导致部分高杠杆购房家庭面临违约境地;第四，房价持续下行也可能使商业银行面临资产端信贷质量下滑压力。

多位业内专家表示，从政府层态度来看，地产金融环境并未有放松的迹象，限制房企融资和提高房贷门槛仍将是目前及未来楼市调控的重点。2017年我国居民短期消费贷款余额为68123亿元，同比增速高达37.9%。与此同时，社会消费品零售额增幅很小，显然有一些以消费贷为名贷出的款，用到了别处，比如投资领域。

短期消费贷款大爆发的同时，信用卡业务也当仁不让。截至2017年末，全國信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共计5.88亿张，同比增长26.35%（2016年增长7.60%），2017年新增发卡量1.23亿张，人均持有信用卡0.39张，同比增长25.82%（2016年增长6.27%）;信用卡和借贷合一卡授信总额为12.48万亿元，同比增长36.58%（2016年增长29.06%）;银行卡应偿信贷余额为5.56万亿元，同比增长36.83%（2016年增长23.63%）。

银行体系之外的居民信贷产品也是爆炸式增长。2017年底网贷行业贷款余额为12245.87亿元，相比2016年底上升了50%。以现金贷为主营业务的蚂蚁借呗在发行ABN（资产支持票据）时披露过其2017年三季度财报，截至2017年三季度，蚂蚁借呗资产总额为219亿，前三季度利润高达45亿元，秒杀杭州银行、贵阳银行、常熟银行、无锡银行、吴江银行、张家港银行和江阴银行7家上市银行，比常熟银行和无锡银行等后5家银行净利润总额还高。

据蚂蚁借呗最近三年的营业收入显示，其营业收入2014年为10.9亿元人民币，2015年为30亿元，2016年为38亿元，2017年1-9月份为69亿元，预计2017年全年的营业收入超过2014年的7倍。蚂蚁借呗2014年净利润为5亿元;2015年为9.7亿元，接近10个亿;2016年净利润为19.2亿元，2017年1-9月则为44.9亿元，三年净利润增幅约9倍。这是有统计的，还有众多游离于统计之外的那些借贷行为呢？超前消费带来了繁荣，问题是，这样的“超前”能够持续多久？笔者一个同学在家乡组建了一个车贷团队，几个人凑了几百万元，去放有车辆抵押的高利贷，利润有多高呢？反正他们可以接受月息2分的融资。这不是个例，每个城市都有，而且这些信贷行为根本不上银行的征信系统和统计局的统计。

机构在对外拆借资金的时候，最担心的是借款人在外面还有其他很多民间借贷，而这些借贷，他不说，别人也查不到。

这对民间贷款人是隐患，对于银行、P2P平台何尝不也是巨大的隐患？

2018年3月，中国互联网金融协会在深圳成立百行征信，旨在完善个人征信体系。

但笔者认为，初心是美好的，落地是困难的。

前几年，P2P里面的车贷平台也搞了一个征信联盟，但成员们都担心自己的客户被其他平台抢走，只提供失信客户的数据，所以所谓的征信联盟根本解决不了多头借债的问题。

而多头借债是消费贷人群的常态，也是最大的风险。

据国家金融与发展实验室近期发布的二季度去杠杆报告，中国居民杠杆率（居民负债/GDP）截至今年二季度末是51%，有学者认为，虽然这一数字近十年上升了很多，但与美国、日本等发达国家还有一定差距，还有进一步加杠杆的空间。

笔者不敢认同，国情复杂，大而宏观的数据往往掩盖了真相。真相就是从宏观上看，杠杆率不高，但是微观结构上来看，单个负债者的负债水平很高。现金贷导流平台融360在今年8月份的信贷消费问卷调查中发现，90后已然称霸了消费贷款用户群的半壁江山，占比高达49.31%。在不含房贷车贷的情况下，使用消费贷款用于日常生活消费的人群超过五成，占比50.17%。在贷款渠道方面，除了信用卡、花呗、白条等，超过一半的年轻人将手伸向网贷。这几乎是在意料之中的，身边越来越多的90后们穿戴明星同款、拿着iphone手机、手捧星巴克、开着宝马大奔，但看起来很豪很光鲜的他们，十有八九却是月月光的隐形贫困人口。

可以想见，在消费升级的背后，极大可能包含着越来越多低收入人群的“超前消费”。令人担忧的是，收入不足以支撑贷款月供引发的债务危机，已经成为越来越多年轻人的痛与殇，导致他们走上以贷养贷之路。调查显示，如果包括房、车贷款，还有5.44%的人群资不抵债。换句话说，每20人中，就有1人每月需要偿还的贷款比实际到手月收入还要多。

当一年的可支配收入还不起所欠下的债务，也没有家底，于是只能靠借新还旧度日。调查数据还显示，有28.57%的人使用消费贷是为了偿还其他贷款。

往前一步是深渊，退后一步是良田。在可承受能力范围内的提前消费、借贷消费可以带来生活幸福感的提升，但过犹不及，如果每个月的收入大部分都用来偿还各种贷款利息的话，幸福感一定会大幅下降。

“美酒虽好，不可贪杯”，有多少酒量喝多少酒，有多大能力借多少钱，切忌借贷无度。

（作者单位：中国建设银行江西省分行营业部（南昌洪都支行））

作者简介：胡尚平，1968年生，男，金融学硕士研究生，经济师、工程师，研究方向：房地产与金融体系。

课题项目：外汇储备变动对我国货币政策的影响