摘要：长期以来，受传统财务理论的影响，很多企业在筹资是更倾向于将企业筹资风险的注意力全放在企业债权性筹资风险上，而忽略了权益性筹资对于企业的风险。事实上自从加入了世贸组织以来越来越多的企业更加的偏好于权益性筹资，权益性筹资的风险对于企业财务状况的影响也日趋明显。本文主要对企业权益性筹资风险管理进行了深入研究，为企业有效进行权益性筹资风险的科学性管理提供里一些理论的依据。

關键词：筹资风险；权益性筹资风险

一、研究背景

全球经济由于受到金融危机的影响在一段时期内深陷在经济调整期的泥沼中，加之各种国际间复杂的政治形势的影响，全球经济放缓已经是一个不争的事实。在如此严峻的金融形势下，一个企业要想实现利润最大化目标，除了深化改革、产品创新之外，越来越重视财务管理本身对企业利润的提高。筹资活动作为财务管理的开端，而且随着越来越多的企业偏好权益性筹资，权益性筹资风险对财务管理的影响日趋明显。

二、研究目的

通过分析和探讨权益性筹资、权益性筹资风险及其风险管理相关理论，识别出导致企业产生权益性筹资风险的因素，进而为企业提出相应的权益性筹资风险的防控措施，最终实现科学的权益性筹资风险管理是本文的主要目的。

三、企业权益性筹资

（一）相关概念

企业筹资是指企业为了实现财务管理目标，根据日常经营活动、投资活动以及资本结构调整的需要，通过一定的金融市场和筹资渠道，利用一定的筹资方式有效地筹措和集中资金的一项财务管理活动。

（二）筹资分类

按照企业筹集资金的属性不同，企业筹资可以分为权益性筹资、负债性筹资和混合性筹资。本文只针对权益性筹资和混合筹资中涉及权益性的部分进行研究。所谓权益性筹资是指企业筹集权益性资金的过程。权益性资金又称股权性资金、自有资金，是企业依法取得并长期拥有，可以自主调配使用的资金。我国企业的权益性资金主要由投入资本（股份公司又称股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润组成。

（三）权益性筹资方式

企业的权益性资金由投入资本和留存收益构成，权益资金出资人是企业的所有者，拥有对企业净资产的所有权。企业权益资金的筹资方式主要有吸收直接投资、发行普通股、发行优先股、利用留存收益、可转换债券和认股权证筹资等。

（四）权益性筹资原则

1.合法性原则

2.效益性原则

3.合理性原则

4.及时性原则

四、企业权益性筹资风险

企业权益性筹资风险，是指企业由于筹集权益性资金效益的不确定性而给企业所有者带来的利益流失。从筹资活动本身来看，权益性筹资风险还指筹资者在利用各种方式筹资时，由于筹资条件不成熟或因相关因素发生变化而导致筹资不成功的风险。它主要包括所选的筹资渠道、筹资时机、筹资数量及筹资价格等各种影响筹资活动失败的因素。当企业付出了代价，权益性筹资活动未能如期完成，所筹集资金数量达不到预定目标，这也是一种权益性筹资风险，主要是针对筹资过程而言的。不过，一般意义上的权益性筹资风险主要针对所集资金的使用效益而言的。

五、企业权益性筹资风险管理

（一）相关概念

企业权益性筹资风险管理是指企业在筹集权益性资金的过程中利用相关数据指标对其风险进行识别、评估与分析，并根据分析结果有针对性地采取风险防范措施的科学、合规的管理过程。

（二）方法

1.财务比率分析法

财务比率分析法是将企业某一时期的财务数据以比率的形式反映出企业相关能力的综合状况。可采用单一财务比率，也可采用多重财务比率来分析权益性筹资风险的大小。

2.概率分析法

概率分析法是将数学概率论中的期望、方差的概念应用到计算企业所有者权益报酬率中，以此来确定企业权益性筹资风险的程度大小。

（三）影响因素

企业权益性筹资风险的影响因素分为内部因素和外部因素两个方面，二者相互联系、相互作用，共同诱发权益性筹资风险。

1.影响权益性筹资风险的内部因素

权益性筹资数额的确定。不论企业是以何种方式筹资，在企业筹资前，应先确定权益性筹资的数额。因为筹集权益性资金过多，会使企业承担额外的成本，影响权益性资金的效益；但如果筹资数量不足，会影响企业正常的生产和投资活动。对于通过发行股票、可转换债券和认股权证的方式进行权益性资金的筹集时，股票、可转换债券和认股权的发行数量过多，在日后会分散股份公作者简介：曹琦，齐齐哈尔工程学院财务管理专业。司的控制权。而且权益性筹资数额的多少会影响到股票定价或可转换债券、认股权证的执行价格的高低，进而导致企业不能顺利的筹到资金。另外，权益性筹资时机的选择还要兼顾企业的用资时间，让筹资和用资时间很好地衔接，降低企业权益性筹资风险。

综上所述，权益性筹资数额和时机的确定是否准确会对权益性筹资是否成功产生影响，而权益资金的利用效率会对其资金的收益水平产生作用。

2.影响权益性筹资风险的外部因素主要有以下两点：

（1）通货膨胀。通货膨胀最明显的表现就是物价水平的上涨，其结果导致企业资金需求快速提升，但又因资金供给与需求之间的矛盾抑制企业的正常发展。除此之外，受通货膨胀的影响，企业权益性筹资费用也随之增加，这也变相增大企业权益性筹资难度。

（2）利率水平。银行利率较高时，投资者会将大量的资金存入到银行；而当银行利率水平较低时，一部分投资者就会将其原来存放到银行的资金投入到金融市场中，以谋求更大的回报。所以，企业在进行权益性筹资时应关注当期的利率水平，尽量避免因银行利率水平较高而给自身带来的权益性筹资风险。

六、企业权益性筹资风险的防控

（一）选择最佳资本结构

最佳资本结构的选择事关企业能否实现自身价值最大化，以最低的资金成本谋求企业价值最大是资本结构配置过程中所要考虑的核心问题。

（二）选择适当的权益性筹资方式

在企业决定要进行权益性资金的筹集时，选择适合自身的权益性筹资方式就成为能否成功筹措资金而又将筹资风险降到最低的关键。

（三）提高资金的使用效率

提高企业资金的使用效率会使得企业营业毛利率、营业净利率、成本费用率和营业净利率得到提升，从而降低了权益性筹资风险。

（四）加强对权益性筹资风险的阶段性控制

加强对权益性筹资风险的阶段性控制，一般有事前控制、事中控制、事后控制。

（五）建立权益性筹资风险管理制度