刘嘉 李兖

摘要：追求该利润和实现企业盈利能力是企业资本运营的基本目标，在当前资本市场环境下，市场进一步发展和完善，衍生出更多资本运营方法来提升企业价值资本运营最大化。冰川网络经营的创新和对资本的灵活运营，经过了多年的发展，成为了我国网络行业中的佼佼者。本文针对冰川网络资本运营模式进行分析，提出资本运营模式存在不足和相关的特点，旨在告诉我们实业经营是资本运营的基础，两者相辅相成不可或缺，也揭示了完善公司治理结构的重要性。

关键词：资本运营;对策分析;冰川网络

资金是企业发展的血液，同时资金如果出现问题会在很大的程度上影响企业的发展，企业通过资本运作模式，不仅仅可以解决资金问题，还有利于助推企业快速管理水平提升。资本运营是企业发展的基本规律，在企业发展过程中，资本不但扩张过程。资本运营目前正成为企业扩张经营规模、合理資源配置、增强竞争实力的一种重要手段。从资本运营的手段和模式出发，探讨资本运营的意义。

一、理论基础

（一）资本运营的定义

资本运营在实际情况下又被企业称为资本经营和企业资本运作，资本运营主要是根据企业自身的实际情况，合理运用科学的资金办法来提高自身的经营方式。资本运营是对集团公司拥有的形式和存量资产，是通过流动、裂变、组合、优化等手段来实现配置的运营手段，并且实现企业最大价值。从这方面角度来分析，我们可以了解到，企业资本运营也可以分为资本扩张和企业资本收缩两种方式。资本运营属于企业经营的重要内容，资本运营主要包括资金、厂房、设备、材料等物质资源。在金融学和会计等领域，资本大多数是代表金融财富，尤其是在企业经商、兴办企业金融资产等方面。在广义上，资本可以看作是人类创造物质和精神财务以及社会经济资源的总称，因此，可以说，企业资本运营对于企业的发展是有着重要的意义。

（二）资本运营与资产经营的区别

目前在国内，资本运营一般可以划分为两类，一是认为在企业或公司中经营者利用资本本身所具备的高度流动性，通过优化配置、进一步改善股权结构，促使资本增值。在传统企业经营中，经营者认为，只有企业扩大经营和提升销售份额才能够使企业在市场竞争中更具有优势。才能使企业自身价值得以提高。根据企业资本运营的实际情况，企业可以通过扩大市场份额、扩大销售利率来实现资本增值。随着企业规模扩大，资本运营能够有效的促进企业的发展，可以提升企业在市场竞争力，经营所获的利润已经无法满足企业的发展，资本运营成为了企业的出路。

（三）资本运营的目标

资本运营的目标是实现所有者权益、利润和企业价值的最大化。所有者权益是指投资者对企业净资产的所有权，包括实收资本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润。从投资者的角度来看，他们总是希望企业能够获得更多的利润，然后增加盈余储备，从而最大化股东的权益。在资本投资的生产过程中，会产生大量的消费成本，但也会产生相应的收益，两者之间的差异在于企业的利润。在增加资本投入的同时，可以有效控制消费规模，实现利润最大化。在当前市场经济条件下，企业不必单纯依靠产品销售。还可以利用资本市场对企业的整体价值进行预估，了解企业的实际价格，然后将部分或全部企业出售，这充分体现了企业价值最大化的需要。

（四）资本运营的意义

普遍来讲，企业的资本运营无非是三种目标：（1）调整企业的产业结构以及为企业改制，合理规范企业的上下层管理制度和完善企业的股权结构;（2）为销售发展以及壮大服务，在以资本运营为基础的情况下，进行发展、扩张以及技术的更新，在一定程度规避了风险，扩大了生产经营的规模;（3）为企业获取利润提供了更快的渠道，通过资产之间的买卖，获取更快更直接的利润。

二、冰川网络资本运营存在问题

（一）冰川网络简介

冰川网络科技公司在2008年1月成立，总部位于深圳科技产业园内，冰川网络工资注册资本为7500万元，办公面积为1580平方米，目前拥有员工600多名，在2009年获得双软企业认证，在2010年获得国家高新科技技术企业以及深圳市重点企业认证。公司组织结构完善，并且集强大研发运营能力为一体，是国内知名的网络企业，冰川网络公司在2016年8月深圳证券交易所挂牌上市。

（二）冰川网络公司资本运营存在的风险问题

1.冰川网络公司业绩出现下滑

在当前，互联网快速发展直接带动了游戏的发展，大量软件科技公司推出的客户端游戏市场产生了较大的影响，同时竞争压力增加，客户端游戏市场规模进一步下滑，竞争程度进一步加剧。在这也的环境下，客户对提出的要求更加苛刻，直接导致公司毛利率下降，自身的营业利润下降，最终导致冰川网络公司的经营业绩下降。

2.资本结构不合理

资本市场结构相对单一，但缺乏层次性特征。首先，我们应该从监督和预防的角度制定一个简单资本结构计划。同时，我们应该把深圳和上海作为一个单一的资本市场交换。然而，没有多层次的市场体系来利用市场需求。我国虽然只有主板市场，中小板企业才刚刚起步，但进入二板市场还有很长的路要走，三板还没有形成具体的规模，资本市场是缺乏层次性的。不能够满足投资者多样性的投资要求，产权交易体系还没有完全的建立，资本市场体系的发展也不是很完善。在面对这样的市场环境下，冰川网络在资本结构直接受到影响，因此，冰川网络要想快速发展，就必须要加强资本结构体系的完善力度。

3.高财务杠杆下的成长性风险

冰川网络公司在营业收入方面增长迅速的主要原因是依靠财务杠杆来实现的，虽然高财务杠杆可以有效的提高公司的发展业绩，但是也会给公司的经营带来一定的风险。在当前，随着经济的发展保险公司也逐渐增加，冰川网络公司想要持续的维持高速的营业收入也面临一定的困难，并且冰川网络公司盈利能力出现下滑，这也直接证实了冰川网络公司采取高财务杠杆保持带来的成长性风险。

三、冰川网络解决问题的对策

冰川网络企业资本运营中存在着多种多样问题，提高资本运作效率，发挥冰川网络企业资本运营作用，进一步促使资本结构得到优化，促进冰川网络快速发展。

（一）加强对资金利用率，提高经营效率

冰川网络要提高自身的融资能力的前提是要提高自身的经营业绩和信誉度，冰川网络在目前以分红的形式来实施融资，这种融资手段可以有效的保护中心企业投资者和增加中心投资者融资的作用，并且冰川网络要实施多渠道的融资模式，保证融资的全面检修。从融资的理论来分析，公司筹资方式可以分为外部融资和内部融资。导致这种状况主要原因是和自身的盈利能力有着一定的关系，因此，冰川网络需要经过内部自我调整来不断的提高自身的资本积累能力。

（二）不断调整和完善上市公司结构

要对冰川网络公司结构进行合理的调整，要逐渐的实现公司股权的流通，积极的稳妥的解决股权分置等方面的问题，为进一步的推进资本市场健康持续的发展打下良好的基础。稳妥的解决股权分置等方面的问题，主要就是包括规范上市公司非流通股份转让的行为，方式国有资产的流失，这样，就可以解决冰川网络公司的股票不能上市流通的问题。要制定国有股减持和流通的基本框架，必须按照规则优先、分散决策、试点分类的原则解决国有股的流通，形成较强的示范效应。证券公司可以充分发挥财务顾问和并购的专业优势，加快国有股的流通。

（三）适当降低财务杠杆水平

冰川网络公司财务杠杆一直处于高财务状态，因此，冰川网络公司对资金机构进行优化，通过权益承担商业风险。通过对财务杠杆在企业中的应用分析，发现财务杠杆在负债企业的经营中起着重要作用，合理运用财务杠杆可以为企业带来经济效益。但是，随着财务杠杆的使用，企业的财务风险必然会增加。一般来说，企业资金运带來的金融风险是不容忽视。企业应努力控制财务风险，确保安全生产。由于财务杠杆的作用，财务杠杆率越高，财务风险越大。本文提出了财务风险问题，希望企业在运用财务杠杆的过程中能够注意和避免财务风险。

冰川网络公司财务杠杆自身呈现出下降的趋势，而在同一时期，冰川网络公司却呈现出向上的发展趋势。从冰川网络公司财务杠杆可以看出，公司财务杠杆超15%以上就需要强烈的融资需求。网络公司也要警惕财务杠杆过快增长带来的风险，同时冰川网络公司在经营的过程中要时刻保持自身的持续稳定发展。

四、结论

冰川网络公司在资本运营过程中，首先要根据市场经济来对企业制度进行改革，进一步明确产权，同时在资本市场的而营销下，进一步完善资本运营力度，使市场成为社会整体轴心。要发展和完善资本市场，为企业资本运营的发展和控制提供良好的环境。

（作者单位：辽宁对外经贸学院会计学院）

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