■ 陈 瑶 王生龙 徐丹丹

一、企业价值可由多角度反映是企业价值评估可采用多种方法的理论基础

金融经济学家给企业价值下的定义是：企业价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。这也是现代财务估价理论的观点。随着理财学的发展和新的经济组织的出现，人们逐渐开始认同另外一种说法，即企业价值是企业现有基础上的获利能力价值与潜在的获利机会价值之和。管理学领域，将企业价值定义为企业遵循价值规律，通过以价值为核心的管理，使所有企业利益相关者（包括股东、债权人、管理者、普通员工、政府等）均能获得满意回报的能力。从财务管理角度来看，企业价值具有多种不同的表现形式，如账面价值、市场价值、评估价值、清算价值、拍卖价值等。每一种价值表现形式都有其合理性与适用性，每一种价值表现形式都是从不同的角度反映企业价值，同一企业，由于主体需要、偏好及判断能力的不同，会呈现出不同的评估结果。由于会计师、经济学家、投资者和证券从业人员使用不同的标准评价企业价值，所以，他们对企业价值的概念和定义是不同的。会计师强调企业的账面价值；经济学家强调企业的公允市场价值；而投资者和证券从业人员则强调企业的市场价值和内在价值。并不存在数量、逻辑等方面绝对的企业价值，这就是企业价值可以采用不同评估方法的根本原因。……