廖志明

在2016年10月10日国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（以下简称《指导意见》），提出积极稳妥降低企业杠杆率的七大途径。其中，债转股作为降杠杆的重要措施， 受到市场的极大关注。自《指导意见》实施以来，五大行相继成立了债转股子公司作为债转股专业实施机构。然而，债转股子公司监管办法出台缓慢，也一定程度上使得债转股推进缓慢。作为落实《指导意见》要求的重要举措，2018年6月29日，银保监会以规章的形式，正式发布了《金融资产投资公司管理办法（试行）》（以下简称《办法》），对债转股实施机构金融资产投资公司业务行为予以规范，推动市场化、法治化债转股进程。

债转股的资金来源

商业银行债转股以金融资产投资子公司为实施机构。金融资产投资公司作为商业银行子公司，具有法人资格，依法独立承担民事责任。金融资产投资公司债转股需要解决资金来源问题， 《办法》对钱从哪来进行了明确，主要是资本金、优先股、同业负债、发行金融债、私募资管产品募资等。

资金来源高度市场化

母行对金融资产投资子公司的资金支持主要是资本金出资， 以及购买子公司发行的金融债等，债转股主要依靠市场化资金来源。第一，母行与其他境内外法人股东的出资。不低于100亿元实缴资本。正式稿相比征求意见稿，将“境内法人机构”改为“境内外法人机构”，体现了金融开放之政策导向。第二，金融资产投资公司发行优先股。第三，同业负债。……