钱学宁

2016年10月，中央政治局会议提出“注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险”，宏观经济政策开始逐渐收紧。这是承继中央“新常态”“供给侧改革”“三去一降一补”宏观政策导向的具体实践。通过货币政策配合宏观审慎监管措施，中央双管齐下对经济中存在的过度杠杆和某些金融乱象进行整治。同时，中央对政府“土地财政”和基础建设的路径依赖进行整治清理，抑制房地产投机和盲目投资。中央以坚定的决心和措施，牺牲一定程度的经济总量增长换取经济结构的优化，通过“经济动能转化” 配以“金融服务实体经济”的政策方针组合，推动中国经济迈向真正高质量发展的改革进程。柳暗花明，在去过剩产能、去过度杠杆的过程中，“新经济”的崛起给中国经济注入了一湾活水， 成为中国经济发展的新动能。但是，传统经济模式形成的日益扭曲的金融供给远远不能适应“新经济”的融资需求和资本交易需求，给经济结构调整造成了很大的阻碍。重新配置金融资源、重构金融服务与资本市场已经迫在眉睫。

供给侧改革与新旧动能转化

供给侧结构性改革

“供给侧改革”一经推出，政策制定者、学术界、市场人士就根据各自的理解进行了许多版本的解读，也纷纷从传统西方经济学框架中寻找理论支持。在西方经济学中，涉及供给理论的主要是崛起于20世纪60年代的供给学派，其实质是研究阐述宏观政策组合，认为一国经济的繁荣（GDP或就业）在很大程度上取决于政府实施的财政政策与货币政策的组合。……