李圣军

（国家粮油信息中心，北京 100038）

玉米是国内外产量最高的谷物品种，占世界谷物产量41%左右；玉米期货是世界交易时间最长的农产品期货品种，尤其在中国，玉米期货持仓量、成交量大，基本代表中国商品期货市场尤其是农产品期货市场。在世界玉米产销格局中，中美两国均为玉米产消大国，产量占世界55%左右，消费量占世界53%左右。从定价机制角度，美国玉米期现货市场高度发达，享有全球玉米定价权，尤其是CBOT玉米价格，成为全球玉米期现价格风向标和晴雨表；中国大商所玉米期货价格对国内玉米价格的引导作用日益增强，尤其是2016年玉米收储制度改革后，玉米期货持仓量、成交量、活跃度、期现比均呈“井喷式”增长。无论从服务实体经济还是从期货市场持续发展角度，套期保值均为中美两国玉米期货市场的根基，套保绩效既反映中美两国玉米期货市场发展水平，也反映两国玉米产业主体参与现状。通过对比中美两国玉米期货市场套保绩效，可从中发现中国玉米期货市场发展存在问题，并借鉴美国经验，有针对性采取措施提高套保绩效。

一、相关文献综述

期货市场发展的根本定位是服务实体经济，提高产业主体风险管理效果，因此期货市场核心功能创新是以套期保值实现产业安全，以价格发现确保定价安全（安毅等，2011）。美国芝加哥期货交易所（CBOT）最初由82位谷物生产经营商于1848年组建，是世界上第一家农产品期货交易所（刘迎秋，1998）。……