李晓宁 王安宜

[提要] 股利分配政策与企业发展息息相关，一直以来股利是否实施分配都受到公司股东、债权人、投资者及潜在投资者等利益相关者的瞩目。公司发放股利也向公众传达公司经营状况良好、盈利能力较强的信息，从而吸引更多的投资者。由于我国证券市场并不完善，许多公司股利分配存在一定问题。本文以家电行业为例，将与公司经营现状相关的因素与股利发放进行实证研究，对公司制定合理的股利分配政策、公司的发展研究和投资者的投资方向有着极大作用。

关键词：股利分配；影响因素；实证研究

中图分类号：F27 文献标识码：A

收录日期：2018年6月7日

一、研究假设

（一）盈利能力。上市公司在当年是否进行股利的发放在很大程度上依赖于企业的利润情况，如果企业的盈利好、利润高，那么企业就有相当的能力来分配股利；但是如果企业的利润无法得到保障，当年的盈利状况较差，企业支付的股利就会较低，或者企业发生亏损，这时就需要更多的留存资金，此时可能就会选择不发放现金股利。因此提出假设：

假设1：上市公司的盈利能力是影响股利分配的重要因素，盈利能力越强，发放的股利越多

（二）成长能力。也就是说上市公司的发展状态，如果公司处于不成熟的发展阶段或者高速发展期，公司会为了研发新产品、扩大经营、拓展市场等投入大量资金，那公司就不愿意分出资金进行股利分配。而发展成熟的公司恰恰相反，他们倾向于发放股利来稳定投资者和公司股权结构。……