王楠

摘 要 近年来我国的金融市场保持着快速发展的势头，资产管理业务全面开花，由于缺乏统一的管理办法和协同监管，不同的金融机构在经营资管业务的管理规则和监管标准并不一致，导致监管套利、刚性兑付、多层嵌套等问题频频出现，屡见报端，金融市场风险与道德风险的不断积累催生了《资管新规》的重磅落地。本文聚焦于《资管新规》视域下，试探析破“刚兑”监管的高压态势下，商业银行经营业务中绕开监管，变相“刚兑”的合规性缺失的法律监管问题。

关键词 商业银行 刚兑 法律监管 风险抑制

中图分类号：D922.28                                                     文献标识码：A                       DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2018.07.152

剛性兑付偏离信用托付资产管理的本质，与资管产品高收益对应高风险的市场规律相悖。《资管新规》中规定严格控制保本理财和承诺收益，对资管产品实行净值化管理，注重打破刚性兑付以及强调“金融机构不得以任何形式垫资兑付”。 在破“刚兑”的监管高压之下，商业银行业务中保本理财产品首先受到了巨大冲击。

一、 变相保本、刚性兑付改头换面后又粉墨登场

在高压监管态势下，保本理财退出历史舞台成为必然，商业银行将发展保本理财的替代产品转向表内业务，不断拓展新的疆域，结构性存款成为众多商业银行力推的产品。结构性存款，从形式上来看，即是“本金+期权”的结构，带有浮动收益;从概念上来看即是指在普通存款的基础上，运用金融衍生工具，将投资与利率、汇率、股票价格、商品价格、信用、指数及其他金融类或非金融类标的物挂钩的金融产品，使存款人在承担一定风险的基础上获得更高收益的业务产品。……