金瑞庭

近来，美经济延续稳步增长势头，通胀压力小幅抬头、失业率维持历史低位、外贸规模继续扩大、美联储货币政策逐步常态化，但贸易收支不平衡、财政收支矛盾以及联邦债务规模高企等结构性问题仍不容忽视，预计2018年全年增长2.9%。

一、上半年美国经济形势分析

（一）经济增长速度有所回落，但近期内生增长动力不断增强

受库存投资和居民实际消费支出下降等因素影响，2018年1季度美GDP增长率下修至2.2%，较2017年4季度萎缩0.7个百分点，低于市场预期值。其中，1季度固定资产投资、货物贸易出口、联邦政府消费和投资额增长6.5%、5.4%、1.7%，分别环比下降1.7个百分点、6.2个百分点、1.5个百分点；相反，服务贸易出口额增长1.9%，环比上涨3.3个百分点。受美国内外多重利用因素驱动，近期美经济内生增长动力有所增强，2018年4月制造业产能利用率增至75.8%，为2015年8月以来最高；5月Markit综合采购经理人指数值为55.7%，较4月上涨0.8个百分点；5月服务业采购经理人指数值也为55.7%，环比上升1.1个百分点。市场普遍预计，2018年上半年美将延续2.5%左右的温和增长态势。

（二）通胀压力小幅上升，失业率降至18年来新低

受能源、住房、交通等价格上涨影响，2017年6月以来美通货膨胀率呈现小幅上扬态势，2018年4月消费者物价指数同比增长2.5%，连续8个月位于2%水平以上；剔除食品和能源价格波动的核心消费者物价指数4月同比增长2.1%，较3月持平。多数市场机构预测，今年上半年美通胀将延续温和回升态势。受就业环境改善和市场活力增强等利好因素驱动，2017年以来美失业率持续下降，2018年5月失业率下滑至3.8%，创18年来新低。……