罗航海

摘 要：本文在分析总结跨境资本流动的成因、跨境资本流动的系统性风险传导机制以及宏观审慎政策在跨境资本流动管理中作用机理的基础上，对当前我国的几种宏观审慎的跨境资本流动管理政策的使用情况、传导机制及实施效果进行剖析，进而找出其中存在的问题，并提出政策建议。

关键词：宏观审慎；跨境资本流动；政策传导机制

中图分类号：F831 文献标识码：A 文章编号：1674-0017-2018（3）-0034-07

随着外汇管理理念和方式“五个转变”的推进，外汇管理更多转向事后监测检查和调控，充实完善宏观审慎的政策调控工具成为有效防范跨境资本流动风险和维护国际收支平衡的迫切要求，而政策传导机制则是宏观审慎的跨境资本流动管理政策高效运作的重要保障。本文总结了跨境资本流动的成因、系统性风险传导机制以及宏观审慎政策的作用机理，对我国当前宏观审慎跨境资本流动管理政策的使用情况、传导机制及实施效果逐一剖析，找出存在的问题并提出建议，促进宏观审慎的跨境资本流动管理政策完善。

一、当前我国跨境资本流动特点分析

（一）跨境资本流动由相当长时间的净流入转为净流出，由双顺差转为经常账户顺差，资本和金融账户逆差，跨境资本流动呈现双向波动。在2014年二季度之前，中国的贸易和资本在相当长的时间内保持双顺差，跨境资本总体保持净流入，而2014年二季度到2017年一季度中国资本都是净流出，2017年一季度情况有所扭转（见图1）。……