涂洋

(湖北经济学院，湖北 武汉 430000)

1 同行业净资产收益率对比

本文选取的是加权平均净资产收益率而不是摊薄净资产收益率，因为摊薄净资产收益率强调年末状况，是一个静态指标，而加权净资产收益率是强调经营期间净资产赚取利润的结果,是一个动态的指标,反应的是企业的净资产创造利润的能力。从表1可以看出，酿酒行业在整体上净资产收益率都是比较高的，高于银行利率的净资产收益率是上市公司经营的及格线，酿酒行业整体行业平均值整体上还是不错的，很可能归功于酿酒行业的高毛利率。从表1可以看出酿酒行业的净资产收益率有明显的下降趋势，而且山西汾酒、泸州老窖净资产收益率下降近百分之三十，而五粮液和贵州茅台下降了近百分之二十。二零一二年中央颁布了八项规定，政策收紧严查腐败，白酒行业将从政务驱动转为商务和大众消费驱动，而有调查显示年轻人现在更加偏爱红酒、葡萄酒之类的，消费习惯有所变化。所以导致了白酒行业的净资产收益率一直下滑。不过白酒行业的毛利率尽管有所下降，但是还是普遍比其他行业要高。这可能源于它的品牌效应，它在我们心中已经象征了高端酒的地位，而且它也是我们心中的国酒。茅台酒一直以来同时担负着“奢侈品”和“礼品”功能，“人们买的是概念，送的是身份”，这便给了茅台酒极大的溢价空间。

表1 同行业净资产收益率对比分析

2 净资产收益率分析

从计算公式我们也可以发现影响净资产收益率的主要指标有公司的盈利能力(营业净利率)，企业运营能力(总资产收益率)，偿债能力(权益乘数)三大块组成。……