胡志九 楚啸原

引 言

2015年10月23日中国人民银行宣布对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，零售端的存款利率被正式放开，意味着中国利率市场化进程已经在名义上得以完成。与商品市场等其他领域的价格机制放开不同，调整利率上下限的浮动区间需要考虑其特殊性，推出利率市场化需要慎之又慎，遵循可控性原则分阶段加以推进。拉美一些国家曾经因为在利率市场化中操之过急，盲目学习他国经验最终引发了多次债务危机。利率放开的力度、时机、次序等需要视具体的经济环境而定，只有在一系列基础条件满足之后才能稳步放开（易纲，2009）［1］，譬如商业银行的竞争程度加深是推行利率市场化所需要的条件 （郭豫媚，2014）［2］。既然推进利率市场化离不开充分的前提条件，那么，对于利率市场化可能带来的结果，同样是利率市场化进程中必须反复考虑的内容。

利率市场化可能导致的金融风险引起了研究者的极大兴趣 （Daniel等， 2007［3］； 尹雷和卞志村，2016［4］），部分实证研究表明贷款利率上限取消后价格竞争加剧，商业银行承担的风险随之增加，且上行的经济环境会助推银行业的风险承担；银行规模越大，市场竞争力越强，其风险承担越低 （王耀青和金洪飞，2014）［5］。存、贷利率市场化引致的银行价格竞争加剧，均会加大城市商业银行收入波动和破产风险，也不利于资本化水平的提高，并会增加不良贷款风险 （彭星和李斌，2015）［6］。不过，其他经验研究成果得出截然相反的结论，一些实证结果显示随着利率市场化的推进，国内商业银行的风险承担呈下降趋势 （李成和刘生福，2015）［7］。……