冯飞鹏

（桂林旅游学院 国际商学院，广西 桂林 541006）

一、引 言

近年来，包括国家产业政策在内的经济政策对微观企业创新活动的影响正日益成为学界的关注热点。在创新投资决策中，有两个关键的影响因素：为创新分配资源的基本动机和获得必要融资工具的能力（Peneder，2008）。在探索产业政策（作为政府的激励手段）和信贷配置（作为市场配置资源机制）因素对创新效率影响的文献中，主要有如下三个方面内容：一是研究政府扶持对研发创新活动效果的影响。例如，李永等（2014）的研究认为，政府对企业R&D资助可能产生挤出效应而影响资助效果；黎文靖和郑曼妮（2016）研究了中国产业政策对企业创新行为的影响，发现在产业政策激励企业创新产出中存在套补行为。二是单独分析某一市场因素对企业研发创新效率的影响。例如，马光荣等（2014）的研究表明，缺乏稳定持续的融资渠道是阻碍中国企业创新的一个重要原因，该研究虽然发现了信贷融资对企业创新行为存在重要影响，但不是从政策（制度）方面入手来研究的。李永等（2014）及黎文靖和郑曼妮（2016）基本上是从负面视角去看待制度环境和政策措施对企业创新的影响。三是研究政府扶持行为对研发创新经济后果影响的文献。例如Aghion（2011）用中国工业企业数据库数据研究了政府补贴和税收优惠等产业政策手段对企业TFP的影响，国内也有类似的研究，如周亚虹等（2012），宋凌云和王贤彬（2013）及余明桂等（2016）。本文以“十二五”期间（2011−2015）沪深A股上市公司样本为考察对象，考察了产业政策和信贷配置分别作为一种外部因素而对企业创新产出效率产生的影响，以检验政府政策、信贷配置和创新产出三者之间的关联性。……