常树春 路琳琳

一、引 言

互联网行业兴起于二十世纪九十年代，作为近些年新兴的热门行业，在短短不到30 年的时间里，它以迅猛的行业发展势头，快速地融入了人们的生活并且产生了巨大的影响。在其渐渐渗透到各传统行业的同时，也逐渐成为国家与政府关注和发展的重点。早在2014 年的高新技术交流会上，中国互联网协会理事长邬贺铨就表示，互联网对中国的经济贡献率已经达到了6.9%，并且互联网经济已经逐渐成为推动国民经济迈向新发展阶段的重要助力。同年，国际著名咨询公司麦肯锡也发布了一份相关的报告，并预测，到2025 年互联网普及可能为国内生产总值注入约4 万亿到14 万亿的价值。足以见得互联网企业的发展情况对国民经济起着举足轻重的作用。而如何提高互联网企业的绩效，从而对经济发展发挥更积极的效果也就显得尤为重要。

众所周知，资本结构问题一直是财务领域重要的研究课题之一。现代资本结构理论的发展，起始于1958 年Modigliani 和Miller 提出的MM 理论，并且随着MM 理论的假设被逐渐放松后，开始了由“资本结构与公司价值无关”到“资本结构与公司价值具有一定的相关性”的转变。在这个过程中诞生了一系列理论，如：代理成本理论、信号传递理论等。然而，随着我国金融政策的不断变革，市场环境的不断变化，学者们越来越多地针对不同行业的资本结构与企业绩效的相关性进行研究，力求得出一套完美的结构体……