黄艺农 江云云

一、引 言

随着我国经济实力的快速提升，同时受到接连多次国际并购浪潮的影响，近年来在国内也掀起了一股并购热潮，并购逐渐成为了国内企业做大做强的实现途径，越来越多的企业将并购作为拓展规模以降低成本、占领最大市场份额争取国际竞争优势的手段和目标。然而事实上却有近三分之二的并购企业以失败告终，有的失败并购甚至导致原来生机盎然的企业负债累累最终破产。通过大量的并购失败或并购成功案例的对比分析，发现绝大多数企业并购失败主要有三方面的原因：（1）并购方战略决策不明确；（2）并购费用高昂；（3）并购后整合失败。其中整合是并购能否成功的关键，而财务整合在并购后的整合过程中发挥着至关重要的作用，财务整合绩效已经成为了企业并购活动顺利开展的重要影响因素，必须要对财务整合在企业并购中发挥的作用给予高度重视。企业并购后通过财务整合效应，可以促进企业规模化经营与发展，不断调整企业产业结构，避免在企业并购后出现财务风险以及企业资源出现浪费和流失现象，为企业财务资源利用效率的提升创造有利条件，进而通过财务整合，彰显企业并购后的价值，使企业并购目标的实现成为可能。如果财务整合绩效低、整合效果差，将会严重影响到企业并购活动的开展。现阶段，一些企业没有认识到财务整合效应的重要性，没有及时调整财务数据和资本结构，难以保证企业实际经营业绩，与并购之前的状况相差甚远，甚至容易使企业陷入负债危机。……