【摘 要】并购作为企业成长的重要途径，其绩效水平一直是学界关注的热点。而代理理论作为并购动因的重要部分，是影响企业并购绩效的关键因素。本文采取经济增加值（EVA）作为衡量企业并购绩效的变量，分析代理冲突对企业并购绩效的权变影响，丰富并购理论的相关内容，促进并购市场的健康发展。

【关键词】代理冲突；企业并购；权变影响

一、引言

随着社会经济的繁荣，尤其全球资本市场的健全，企业并购以谋求自身发展的案例越加频繁，且交易规模越加庞大。根据Capital IQ数据显示，2016年全球已完成的并购案例数量为4.32万件，并购交易金额达到3.36万亿美元。基于并购市场的热点现象，同时旨在促进并购市场健康发展，国内外学者对企业并购进行了详细深入的研究。

并购（M&A;）包括兼并与收购，是现代公司通过资本市场向外扩张、对内收缩或者自身变革的活动。通过并购活动，企业可以实现资源的优化配置、提升自身核心竞争力，形成可持续发展优势，对企业及社会都具有一定的积极作用，正如美国经济学家Stilger所说：“纵观世界上著名的大企业，几乎没有一家不是通过并购重组发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身积累发展起来的”。

二、研究现状

自19世纪开始，西方国家已历经五次并购浪潮，并对并购的动因及绩效进行研究且形成了系统的理论。

关于企业并购的动因理论，威斯通等（2003）在其著作《兼并、重组与公司控制》中提供了完整框架。……