汪莫群 吕凡

摘要：文章通过梳理国内外关于债务治理效应的相关文献，发现债务融资可以有效的发挥其治理作用，改善企业绩效。并且相对于金融生态环境差的地区，债务治理效应在金融生态环境好的地区更好；相对于内部控制质量差的企业，债务的治理效应在内部控制质量好的企业发挥的更好。但是现有相关文献大多都是单一的研究金融生态环境或者内部控制与债务治理效应的关系，没有把三者的关系联系起来。文章通过对有关文献的梳理总结并提出自己的看法和期望，希望可以为以后的研究提供思路。

关键词：债务治理效应；金融生态环境；内部控制

一、引言

随着经济的发展，我国上市公司的发展壮大，仅通过内部融资渠道已经不能满足生产经营的需要，企业会越来越需要通过外部筹资获得额外资金满足企业的发展。大多时候人们都把债务融资仅看成是企业的外部资金来源，仅具有降低财务成本的作用，及利息税前列支可以抵税，可以降低企业的所得税费用。但是债务融资作为企业资金的来源方式，债务融资也应该参与到公司治理中来，降低代理成本发挥控制权的作用。

金融生态，是借用生态学的概念形象的描述金融的外部市场环境，主要包括法律制度环境，经济市场环境、信用环境等方面使得金融体系运行的外部基础条件。良好的生态环境往往金融体系比较完善，政府干预较少，法律法规制度也比较健全，有利于债务发挥治理效应。……