杨苏静

摘要：在世界500强的国企当中，实现了财务集中的已经达到了80%之多，财务管理的集中控制，在国际商业市场中，已经成为一种流行趋势。要想达到有效的财务集中管理，必须要提高经营效益，防范经营风险。文章从境内外市场的大环境出发，试分析企业提高资金高效运行的方法，可供参考。

关键词：财务管理；财务考核；资源共享

近年来，由于全球经济和金融一体化的发展，使资本流动性加快，资金流动的规模也越来越大，而境内外跨国投资也成为了新的发展趋势，各国各地区金融市场上，掀起的竞争之风不断强化。金融市场上出现的联动效应也越来越多。到目前为止，境外上市的国内企业，大部分选择在香港和美国进行上市和发展，这让境外市场出现了更加立体化的发展。

一、资本市场概述

（一）我国资本市场的现状

我国具有典型代表意义的资本市场有4类：国债、股票、企业中长期债券及中长期放款市场。

目前我国资本市场的现状：1.资本市场发展不平衡，债券市场相对于股票市场一直是“跛足”，债券市场规模小、市场化程度低、发行和交易市场割裂，相对于国债和金融债券，公司债券的发展更为缓慢；2.证券市场的准入条件严苛，中小企业想通过证券资本市场获得资金尤其困难；3.证券资本市场的退出机制尚不完善，目前只有单一层次的主板市场，且沪、深主板市场的门槛太高，企业一时经营不善就会被停止或中止上市；4.因为存在过多的行政干预，而失去证券市场的高度市场化这个特性。

（二）推动我国资本市场发展的主要因素

1.国家政策。国家鼓励企业直接融资，同时中国证监会已发文鼓励在海外上市的优质企业加速回归A股，以抑制外资对我国企业的投机；2.人民币升值的影响。纵观证券历史的经验说明，本币升值对资本市场起到的作用是正面的影响；3.多种资金的涌入。我国目前主要有3类投资机构的资本涌入证券市场：保险机构、社保基金及部分企业年金。另房地产有部分资金也转入股票市场，社会资金通过公募和私募基金进入股票市场。

二、企业资金运作的现状及存在的问题

我国企业内部资本市场主要有3大功能：缓解融资约束、优化资本配置、监督激励。围绕这3大功能，不同企业采取的内部资本运作方式也不尽相同，而我国企业大致可分为3类：1.政府主导型，如中国石油化工集团、中国船舶工业集团；2.联合改组型，如宝钢集团、一汽集团；3.企业成长型，如雅戈尔集团等。由此，各自资本运作方式自然大相庭径，存在着许多问题：1.非整体上市。很多企业将企业的优质资产部分拿去上市，导致企业内部资本市场失去整体管理平台；2.少数控股人非正常占有股权，尤其那些企业内母子公司之间，由于监管缺位，往往造成这种不合理股权结构；3.资本运作监管环境不完善，造成企业内部资本市场交易混乱，不利于企业整体利益。

三、提高资金运作途径的探讨

（一）明确企业资本构架，找准市场

很多手握充实资金且经营运转良好的企业不知道选择在哪里上市，呈现出迷茫状态，稍有不慎将会因为选择出错带来不利影响。面对中国大陆、中国香港、美国，甚至更多的资本市场，企业无从选择。而长期以来这些上市公司缺品牌、缺技术、缺管理，亟需依赖某个具有稳固的市场地位、雄厚的资金实力、丰富的资本运作经验这样的一个体系來“取长补短”，此时海外并购，成为上市公司增强竞争力、提升公司价值的有效方式。而A股上市公司资本运作的特点就是重融资轻回报、证券市场融资降低融资成本及海外并购。因此，当下A股上市公司占据中国企业海外并购近4成的份额。

中国A股市场，在2007年攀上最高点之后，整体震荡下行，2008年经历大熊市之后，又返1时代。截至2012年，中国境内上市公司共计2489家，133家参与海外并购的上市公司仅占中国境内上市公司的5.3%，由此可见，上市公司海外并购活动的规模存在较大的提升空间。继2014年上市公司并购重组审核取消，对外投资审批的进一步松绑，海外并购迅速增长，2014年、2015年上市公司海外并购连创新高。2017年至2月21日，A股上市公司就发起35个海外并购项目，交易金额高达345.2亿美元。同时在“互联网+”时代的带动下，中国上市公司海外并购呈现出PE化。PE基金提供了一条战略途径，实体企业选择与投行、PE机构合作，这样达成双赢：企业不另行再配股、再融资就能实现海外并购，而PE机构能提供充裕的资金给企业时，PE机构本身也获取了丰厚的利润。

很多国内企业选择在美国和香港等地发行股票并上市，在不断发展的过程中，境外市场表现出一定的立体性，可以不断满足不同主体的融资需求。

（二）加强企业内部财务考核

集团公司在加强财务管理的过程中，及时对下属公司委派财务主管，对公司内部的财务管理进行考核和规划。在工作的过程中，必须激发财务主管的积极性，将财务核算、财务监督财务管理状况结合起来，以下属公司的财务指标为重点考核对象，财务主管在发挥积极作用的过程中，加强财务部门内部的综合管理，在履行财务监督的过程中，进一步落实集团公司的各项财务管理制度和管理措施。

集团公司在开展工作的过程中，可以先实现资金的统一管理，从而保证企业在发挥的过程中有充足的财产动力，才能为企业的下一步发展做出合理的规划，重点发展特色项目和优势项目。集团公司不断完善资金投资模式，进一步加强资金的合理调控，引领企业开展正确的投资规划，实现集团公司的综合发展目标，在发展的过程中不断提高集团的凝聚力和战斗力，推进管理资金的整体运作，避免资金出现浪费，提高企业发展的经济效益。在加强企业资金监督管理的过程中，采用严格的方式保证资金的安全，降低企业的财务风险几率。

（三）企业内部财务资源共享，集中资源服务

及时将企业内部的财务结算中心与银行方面进行协调，将企业的对外投资规划提升到团体效益的高度，形成优越的团体优势。在加强财务资源协调的过程中，实现资源共享，加强企业内部的资源和信息交流，完善企业内部的决策规划，提升决策的合理性。在财务资源共享的过程中，及时评价总体风险和局部风险，提高企业的抗风险能力。

同时建立完善内部控制制度，健全内部的财务管理机构，加强各部门工作的协调，保证工作人员在履行责任的同时，不断规范个人行为，积极与其它部门之间实现信息共享，明确经营目标。最后，完善财务风险管理制度，建立财务风险预警管理系统。

企业在发展的过程中，必须重点关注重大危机事件，建立预案的同时，完善事前信息收集管理和分析，明确重大危机事件的发生几率，及时对可能出现的危机事件进行预警，便于及时采取科学的应对方案，避免其发展成为不可确定事件。在难以避免的危机事件发生后，企业必须及时作出应对，避免企业的利益受到损失，进一步降低财务活动中的风险。

四、结语

综上所述，在境内外市场发展的大环境下，企业应坚持以财务管理为中心，不断完善企业内部财务管理构架，加强内部的财务资源管理，完善监督管理系统，整理财务管理体系，通过分析境内外市场变化，进行风险评估和市场选择，并全面提升财务管理能力，实现资金高效运作。

参考文献：

[1]周先平，李敏，刘天云.境内外人民币债券市场的联动关系及其影响因素分析[J].国际金融研究，2015（03）.

[2]于孝建，菅映茜.人民币隔夜利率互换境内外市场联动效应研究[J].上海经济研究，2011（10）.

（作者单位：江西铜业集团财务有限公司）