何雯妤

[摘 要] 随着美国经济基本面持续向好，为美联储货币政策回归正常提供了契机。美联储在退出量化宽松货币政策后，从2017年10月开始启动缩减资产负债表（缩表）并叠加加息政策，标志着美国货币紧缩政策的进一步强化，对全球及中国经济发展带来新的挑战。基于目前美联储缩表内涵、原因及美联储资产负债表构成，详细介绍了美联储“缩表”的方式、进度及影响进度因素，分析了美联储“缩表”对我国人民币汇率、对外贸易及外汇储备估值的影响，并提出通过综合运用货币政策维护金融安全、推动实体经济增长转变经济发展方式及深化“一带一路”沿线国家贸易合作和资本投资的互利共赢，推进开放型世界经济建设等具体举措，以降低美联储缩表对中国经济的冲击。

[关键词] 美联储；资产负债表；中国经济

[中图分类号] F640 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2018）03-0177-03

为应对2008年金融危机，美联储先后启用了四轮量化宽松货币政策（QE），通过降低基金利率、买入债券等多种方式为市场注入了充足的流动性，在有效支持经济复苏的同时导致资产负债表规模增长了近4倍。随着美国经济企稳回升，巨额的资产负债表远高于正常经济活动需要，并伴有经济过热的隐患，需要从特殊形态下的超宽松货币政策向正常货币政策回归。面对美联储缩表举措，作为全球第一大出口国、第二大进口国、美国第一大贸易伙伴国，中国需统筹国际国内经济形势，主动把握缩表带来的机遇与风险，確保中国经济新常态下的可持续发展。……