张文娟

[摘 要] 对“股利之谜”的研究历经半个多世纪的发展，理性人假设受到质疑。在现实生活中，由于公司的管理者和投资者不是完全理性的，从行为学角度考虑市场参与者的心理因素成为新的研究热点，对股利政策的研究逐渐转向更为真实、更为人性化的视角，行为股利理论随之成为研究主流。基于行为股利理论的心理学基础，对行为股利理论中西方研究进行了综述，行为股利理论侧重于从行为学角度研究人们的心理特征对股利政策的影响，拓宽了金融学家的研究视野，从而为研究我国股利分配中的非理性行为拓宽渠道，丰富和修补现有的股利政策理论。

[关键词] 行为股利；心理学；非理性

[中图分类号] F276 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2018）03-0169-03

近年来，我国金融市场的股利分配异象备受学术界、实务界的关注。我国资本市场兼具新兴和转轨的特点，在股权结构、市场结构和监管体系方面的独特性决定了我们在借鉴国外经典股利理论的基础上必须结合我国实际深入研究我国股利政策行为。通过借鉴西方国家较为成熟的行为股利政策理论进行本土化研究，试图梳理出中西方股利政策理论的发展脉络，为研究我国股利分配中的非理性行为拓宽渠道，丰富和修补现有的股利政策理论。

一、行为股利理论的心理学基础

行为股利学是研究管理者和投资者心理特征如何影响股利政策行为，其理论基础之一就是实验心理学，股……