汪克峰　石岿然

内容摘要：针对当前电商企业在线上供应链金融中采用的担保与自有资金放贷两种模式，本文通过对这两种模式的比较，发现其本质是电商企业对融资企业进行的比例担保与全额担保。建立电商企业基于融资企业反担保的电商企业担保模型，通过对模型的求解以及两种模式下银行与电商企业各自收益的比较，发现电商企业的比例担保模式优于全额担保模式。针对这一与当前电商企业追求全额担保模式不符的情形，本文提出了电商企业应该采用分级别担保的建议，只有这样才能实现风险与收益相匹配。

关键词：电商企业 线上供应链金融 全额担保 比例担保

供应链金融肇始于Albert关于存货质押融资和应收账款融资的分析。进入21世纪以来，随着大量关于供应链金融成功运用案例的出现，学术界才开始重视供应链金融中风险与运营管理的研究。目前，学术界对供应链金融主要集中于融资模式、风险管理以及供应链协调方面的研究。史金召等（2014）、鲁其辉等（2014）已经在相关文献中进行了详细论述，但通过文献梳理发现，已有文献中对线上供应链金融的研究相对缺乏。

互联网技术的发展使得传统的线下供应链金融开始向线上供应链金融转变，尤其是一些大型电商取得发放小额贷款牌照的权利，使线上供应链金融的运营模式变得越来越多样化。由于电商企业掌握更多的授信信息以及在线供应链金融快速授信、批量准入的融资诉求符合中小融资企业“需求急、频次多、金额少”的需求，于是从电商企业处进行融资逐渐受到一些中小融资企业的青睐。……