高长春，朱明君

(东华大学旭日工商管理学院，上海 200051)

1 研究背景

作为高新技术的载体，科技型中小企业在推动国民经济发展、扩大就业机会、科学技术的创新以及产业结构的调整与升级等问题上起到了重要的作用。但是，中国科技型中小企业仍然面临融资渠道窄、融资效率低等问题，科技型中小企业特别是还处于创业阶段的企业，其经营活动与项目开发缺乏资金支持,融资不足成为制约其健康发展的瓶颈，阻碍了企业将科技创新成果向商品化的转化[1]。科技型中小企业由于其经营活动具有较大的不确定性、与投资者之间信息披露并不对称以及在融资的过程中财产抵押困难[2]，导致融资难度大，缺乏资金支持，制约了其创新发展。因此，对科技型中小企业的资本结构及其融资的影响因素的分析研究，对改善科技型中小企业的融资环境有着重要的指导作用，可以为投资者在进行融资决策的时候提供参考，同时亦可为科技型中小企业的经营和发展提出建议。

2 动态资本结构理论和模型

对企业资本结构理论的研究一般而言可以分为两个方向：一是利用企业资本结构对经济学、公司金融学的理论进行实证检验；另一类则是对企业资本结构的影响因素进行分析讨论，探讨其与企业资本结构之间的关系[3]。目前的研究工作中，利用动态模型对企业资本结构的实证分析的案例较少，较为普遍的是利用静态模型，这主要是因为动态模型的建模和估计过程较为困难。……